比特币历史上每一次主要熊市底部都被某一项指标提前预警，如今该指标再次触发。链上数据显示，当前超过半数流通中的比特币处于未实现亏损状态，价格正在测试此前各周期中标志底部的价位。
指标含义
该指标通过对比比特币市场价格与其实现价值的比率得出，今年首次转为负值。在以往每个周期中，该信号都标志着抛压耗尽、积累阶段开始的时刻。上一次出现该信号是在2022-2023年下跌期间，随后价格开始回升。这并非某种新潮的震荡指标，而是自该指标诞生以来每次都能准确预测底部的读数。
半数供应量处于亏损
目前，超过50%的流通比特币是在当前现价上方买入的。这意味着多数持有者的成本价已处于亏损状态——这种心理压力往往导致卖家停滞或最后的弱势持币者离场。历史上，当盈利币种比例持续低于50%时，市场通常接近抛售阶段的尾声。问题不在于该指标是否会反转，而在于在此区间会持续多久。
测试历史底部
当前价格正在测试一个在以往每次熊市中都充当支撑位的区间。自2015年以来，该区间始终承接了每次下跌，尽管历史表现并非未来保证。此次不同之处在于宏观经济背景：利率仍处于高位，风险资产流动性持续紧张。然而，比特币特有的链上数据表现仍与历史保持一致。
交易者关注焦点
未来几周将验证该指标是否能保持其完美记录。若价格守住该支撑位且未实现亏损比例开始下降，底部或已形成。一旦跌破，市场将进入未知领域——没有任何指标能永远保持100%准确率。目前，数据正发出与周期最黑暗时刻相同的信号。
