Společnost ON Semiconductor v úterý oznámila, že kupuje Synaptics v transakci za 7 miliard dolarů, která bude plně uhrazena akciemi. Cílem dohody je posunout ON Semiconductor hlouběji do oblasti edge umělé inteligence, rychle rostoucího segmentu, kde čipy zpracovávají data lokálně namísto v cloudu. Investoři však nejásají – akcie ON Semiconductor po oznámení klesly, což signalizuje obavy z ředění, které přináší použití akcií jako platebního prostředku.
Struktura dohody
Akvizice je plně akciová. Akcionáři společnosti Synaptics obdrží za každou svou akcii pevně stanovený počet akcií ON Semiconductor, což sice eliminuje hotovostní výdaje, ale okamžitě zvyšuje počet akcií v oběhu. Právě toto ředění vyděsilo trh – stávající akcionáři vidí svůj podíl zmenšený, pokud akvizice nepřinese dostatečný růst k vyrovnání nových akcií. ON Semiconductor v oznámení neuvedl konkrétní směnný poměr ani očekávané datum uzavření transakce.
Proč edge AI?
Synaptics vyrábí čipy pro dotykové obrazovky, displeje a biometrii, ale jeho technologie také pohání zařízení, která provozují AI lokálně – například chytré reproduktory, bezpečnostní kamery a informační systémy do aut. Začleněním Synaptics získá ON Semiconductor hotové portfolio edge AI čipů a inženýry, kteří je navrhují. Společnost se již delší dobu zaměřuje na automobilový a průmyslový trh a edge AI je považována za klíčový růstový motor pro oba segmenty. Sázka spočívá v tom, že kombinace konstrukčních zkušeností Synaptics s výrobním měřítkem ON Semiconductor umožní agresivnější konkurenci vůči větším rivalům, jako jsou Nvidia a Qualcomm, v oblasti edge.
Reakce trhu
Akcie ON Semiconductor po zprávě klesly, čímž se smazaly miliardy tržní hodnoty. Analytici označili za hlavního viníka ředění – investoři očekávali menší hotovostní transakci nebo zpětný odkup akcií, nikoli rozsáhlou akvizici za akcie. Pokles také odráží riziko, že růst tržeb Synaptics nemusí být dostatečně rychlý, aby ospravedlnil prémii, kterou ON Semiconductor platí. Akcie Synaptics naopak mírně vzrostly, čímž se zúžil rozdíl v ocenění obou společností.
Transakce stále vyžaduje regulační schválení a souhlas akcionářů Synaptics. Vedení ON Semiconductor zatím nenaplánovalo konferenční hovor k podrobnému projednání důvodů. Investoři budou sledovat další finanční výkazy, aby zjistili, jak společnost plánuje integrovat Synaptics a zda se očekávaný růst v oblasti edge AI skutečně dostaví.
