ON Semiconductor sta acquistando Synaptics in una transazione interamente in azioni da 7 miliardi di dollari, come annunciato martedì. L'operazione è progettata per spingere ON Semiconductor più a fondo nell'intelligenza artificiale periferica (edge AI), un settore in rapida crescita in cui i chip elaborano i dati localmente anziché nel cloud. Ma gli investitori non festeggiano: le azioni di ON Semiconductor sono scese dopo l'annuncio, segnalando preoccupazione per la diluizione che deriva dall'uso delle azioni come valuta.
La struttura dell'accordo
L'acquisizione è interamente basata su azioni. Gli azionisti di Synaptics riceveranno un numero fisso di azioni ON Semiconductor per ciascuna delle loro azioni, una struttura che evita esborsi di cassa ma espande immediatamente il numero di azioni in circolazione. È questa diluizione che ha spaventato il mercato: gli azionisti esistenti vedono ridursi la loro partecipazione a meno che l'acquisizione non generi una crescita sufficiente a compensare le nuove azioni. ON Semiconductor non ha divulgato un rapporto di cambio specifico né la data di chiusura prevista nell'annuncio.
Perché l'AI periferica?
Synaptics produce chip per touchscreen, display e biometria, ma la sua tecnologia alimenta anche dispositivi che eseguono AI localmente – si pensi a altoparlanti intelligenti, telecamere di sicurezza e sistemi di infotainment per auto. Integrando Synaptics, ON Semiconductor acquisisce un portfolio già pronto di silicio per AI periferica e gli ingegneri che lo progettano. L'azienda si sta spingendo nei mercati finali automobilistici e industriali, e l'AI periferica è vista come un motore di crescita chiave per entrambi. La scommessa è che combinare l'esperienza progettuale di Synaptics con la scala produttiva di ON Semiconductor permetterà loro di competere più aggressivamente contro rivali più grandi come Nvidia e Qualcomm nel segmento periferico.
Reazione del mercato
Il titolo ON Semiconductor è sceso alla notizia, cancellando miliardi di valore di mercato. Gli analisti hanno indicato la diluizione come la causa principale – gli investitori si aspettavano un accordo più piccolo finanziato in contanti o un riacquisto di azioni, non una grande acquisizione interamente in azioni. Il calo riflette anche il rischio che la crescita dei ricavi di Synaptics potrebbe non accelerare abbastanza velocemente da giustificare il premio che ON Semiconductor sta pagando. Le azioni di Synaptics, nel frattempo, sono salite moderatamente, restringendo il divario tra le valutazioni delle due società.
L'accordo necessita ancora di approvazioni normative e del via libera degli azionisti di Synaptics. I dirigenti di ON Semiconductor non hanno ancora programmato una conference call per discutere in dettaglio le motivazioni. Gli investitori osserveranno i prossimi documenti finanziari per vedere come l'azienda intende integrare Synaptics e se la promessa crescita dell'AI periferica si materializzerà.
