La solución Smart Value Recapture (SVR) de Chainlink ahora posee aproximadamente el 99% de la cuota de mercado en la captura de valor máximo extraíble (MEV) relacionado con oráculos. El sistema ha generado unos $18.7 millones en ingresos, de los cuales cerca de $12 millones han fluido a los principales protocolos DeFi y $6.7 millones a Chainlink, incluyendo soporte para recompras de LINK.
Cómo SVR captura el valor de liquidación
SVR funciona recuperando valor de los bonos de liquidación en plataformas de préstamo. Cuando una posición es liquidada, una parte del bono queda disponible para la extracción de MEV. SVR recupera consistentemente alrededor del 85% de ese bono — por cada $100 en bono de liquidación, se recuperan $85. Ese valor se divide entre el protocolo integrado y Chainlink.
Solo en Aave, SVR ha procesado más de $700 millones en volumen de liquidación sin generar deuda incobrable, incluso durante períodos volátiles como el 10 de octubre. El sistema se basa en una red de más de 115 liquidadores independientes, lo que mantiene alta la competencia y asegura la solvencia.
Adopción en las principales plataformas
SVR ha sido adoptado por las principales plataformas de préstamos DeFi, incluyendo Aave, Compound, Venus y varios mercados de Morpho. La alta tasa de recuperación y el historial de cero deuda incobrable lo han convertido en un estándar para la gestión de MEV basada en oráculos.
Los $12 millones devueltos a los protocolos representan ingresos directos que esas plataformas pueden usar para crecimiento, incentivos de liquidez o liquidez propiedad del protocolo. Para Chainlink, la participación de $6.7 millones respalda las recompras de LINK, añadiendo presión alcista sobre el precio del token.
Un cambio en el modelo de negocio de Chainlink
SVR marca un cambio importante en el modelo de negocio de Chainlink. Más allá de los ingresos existentes del programa Scale, SVR permite la monetización directa del valor que Chainlink asegura en las aplicaciones DeFi. Esto crea una nueva fuente de ingresos vinculada directamente a la actividad en los protocolos integrados.
Sin embargo, la expansión del modelo de staking de Chainlink está limitada por la actual Clarity Act, que restringe el pago a los stakers desde los ingresos del protocolo. La claridad regulatoria podría potencialmente permitir que LINK sea considerado un valor y expandir los pools de staking, pero eso sigue siendo incierto.
Obstáculo regulatorio para el staking
Las restricciones de la Clarity Act significan que Chainlink aún no puede distribuir recompensas de staking a partir de los ingresos generados por SVR. Si las regulaciones cambian, LINK podría ser reclasificado, abriendo la puerta a una participación más amplia en staking. Hasta entonces, los ingresos de SVR se destinan a recompras y soporte del protocolo, no a pagos a stakers.
La pregunta sin resolver: ¿proporcionarán los reguladores la claridad necesaria para desbloquear el staking a partir de los ingresos de SVR? No se ha establecido un cronograma, pero la industria está observando.
