El valor total bloqueado en los protocolos de finanzas descentralizadas ha caído casi a la mitad desde octubre de 2025. Esta disminución del 49% representa uno de los descensos más pronunciados del sector en los últimos tiempos, eliminando miles de millones de protocolos que alguna vez albergaron cientos de miles de millones en depósitos de clientes.
La magnitud de la retirada
El TVL mide la cantidad de activos cripto depositados en plataformas de préstamo, intercambio y generación de rendimientos en DeFi. Una caída de esta magnitud indica que los inversores han retirado fondos a un ritmo rara vez visto fuera de un desplome generalizado del mercado. Desde octubre, el sector ha perdido más de la mitad de su base de capital, sin que ningún mes muestre una recuperación significativa.
El descenso no ha sido uniforme en todas las cadenas o protocolos. Las plataformas más grandes y consolidadas han resistido mejor que las más pequeñas, pero la tendencia general es marcada. La cifra es una instantánea de la confianza —o la falta de ella— en un espacio que alguna vez prometió reemplazar las finanzas tradicionales.
Qué provocó la caída
Ningún evento único causó el declive. Desde el otoño, una combinación de factores ha pesado sobre DeFi. El escrutinio regulatorio en las principales economías ha aumentado, y algunas jurisdicciones han comenzado a clasificar los tokens como valores. Esa incertidumbre dificulta que los protocolos operen sin riesgo de acciones legales.
Al mismo tiempo, los rendimientos se han comprimido. Los días de retornos de dos dígitos en depósitos de stablecoins han quedado atrás en gran medida. Cuando los rendimientos bajan, el capital tiende a moverse hacia otros lugares, a menudo hacia bonos tradicionales o fondos del mercado monetario que ofrecen retornos comparables con un riesgo percibido menor.
Los incidentes de seguridad también han influido. Varios ataques y explotaciones de alto perfil durante el último año han vuelto más cautelosos a los usuarios. Incluso después de parches y reembolsos, la confianza tarda en reconstruirse.
Lo que queda en el fondo
El TVL restante se concentra en un puñado de protocolos de primera línea. Los mercados de préstamos y los intercambios descentralizados aún mantienen la mayor parte del valor. Los proyectos más pequeños y experimentales han experimentado salidas proporcionalmente mucho mayores.
Las stablecoins, que sostienen gran parte de la actividad DeFi, también han visto reducir su oferta. Cuando el TVL cae, la demanda de préstamos e intercambios disminuye, creando un ciclo de retroalimentación. El sector opera ahora con una base de capital aproximadamente la mitad del tamaño que tenía hace apenas cinco meses.
Una pregunta abierta
No hay un catalizador claro en el horizonte que pueda revertir la tendencia. Que el declive continúe o se estabilice depende de la claridad regulatoria, la recuperación de rendimientos y la confianza de los usuarios, nada de lo cual está garantizado. Los próximos meses mostrarán si DeFi puede mantener la línea o si más capital se dirigirá hacia la salida.
