سرمایهگذاران چینی راهی برای دور زدن کنترل سرمایه و دسترسی محدود به بازار پیدا کردهاند: آنها از مشتقات رمزارز برای شرطبندی روی عرضه اولیه سهام فناوری آمریکا استفاده میکنند. این استراتژی به معاملهگران امکان میدهد بدون خرید مستقیم سهام آمریکا، در معرض فهرستبندیهایی مانند آنهایی که از غولهای فناوری سیلیکون ولی انجام میشود، قرار گیرند. این نشانهای است از اینکه چگونه محدودیتهای مالی پول را به کانالهای کمتر تنظیمشده سوق میدهد.
نحوه انجام معامله
به جای باز کردن حساب کارگزاری در خارج از کشور - که اغلب مسدود یا دشوار است - سرمایهگذاران میتوانند در صرافیهای رمزارز که نسخههای توکنشده سهام آمریکا یا مواجهه مصنوعی از طریق قراردادهای مشتقه ارائه میدهند، موقعیتهایی بگیرند. سوآپهای دائمی که به عملکرد یک سهم فناوری متصل هستند به آنها امکان میدهند موقعیت خرید یا فروش بگیرند. نیازی به داشتن سهام پایه نیست. نیازی به جابجایی پول در مرزها به گونهای که کنترل سرمایه را فعال کند نیست. این معامله کاملاً در رمزارز اجرا میشود و به صورت زنجیرهای یا از طریق استیبلکوینها تسویه میشود.
چرا اکنون این اتفاق میافتد
کنترلهای شدید سرمایه در چین سرمایهگذاری مستقیم خارجی در عرضه اولیه سهام آمریکا را دشوار میکند. مقررات مالی جهانی نیز موانع بیشتری ایجاد میکند. مشتقات رمزارز در یک منطقه خاکستری نظارتی قرار دارند. برای نسلی از معاملهگران چینی که با امور مالی تلفن همراه بزرگ شدهاند، این مسیر آشناست. آنها قبلاً از رمزارز برای شرطبندیهای فرامرزی دیگر استفاده میکنند. عرضه اولیه سهام فناوری آمریکا - با نوسان بالا و شهرت زیاد - یک هدف طبیعی است. زمانبندی با سالی که موجی از فهرستبندیهای جدید فناوری را دیده است، هماهنگ است.
آنچه ناظران میبینند
این کار به همان شیوه دور زدن سنتی غیرقانونی نیست، اما نظارت را پیچیده میکند. مقامات چین نمیتوانند به راحتی موقعیتهای گرفته شده در صرافیهای غیرمتمرکز یا خارج از کشور را نظارت کنند. در همین حال، ناظران آمریکایی میبینند که مواجهه با سهام آمریکا از طریق پلتفرمهای ثبتنشده جریان دارد. این روند اثربخشی قوانین موجود را آزمایش میکند. هیچکدام از طرفین هنوز اقدام تهاجمی نکردهاند، اما حجم معاملات توجه را جلب میکند.
برخی از صرافیهای رمزارز ممکن است برای محدود کردن محصولات سهام توکنشده برای کاربران در حوزههای قضایی محدود تحت فشار قرار گیرند. اینکه آیا این اتفاق میافتد به اولویتهای اجرایی بستگی دارد. فعلاً معاملات همچنان انجام میشوند - بیصدا، در بازارهای دائمی که هرگز بسته نمیشوند. سوال بعدی این نیست که آیا ناظران متوجه خواهند شد، بلکه این است که کدام یک اول پلک میزند.
