A kínai befektetők megtalálták a módját, hogy kijátsszák a tőkekorlátozásokat és a korlátozott piaci hozzáférést: kriptoderivatívákat használnak, hogy az amerikai technológiai IPO-kra spekuláljanak. A stratégia lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy kitettséget szerezzenek olyan kibocsátásokban, mint a Szilícium-völgy óriásai, anélkül, hogy közvetlenül amerikai részvényt vásárolnának. Ez annak a jele, hogy a pénzügyi korlátozások hogyan terelik a pénzt kevésbé szabályozott csatornákba.
Hogyan működik a kereskedés
Ahelyett, hogy tengerentúli brókerszámlát nyitnának – ami gyakran blokkolva van vagy körülményes –, a befektetők olyan kriptotőzsdéken foglalhatnak pozíciókat, amelyek tokenizált verziókat kínálnak amerikai részvényekből, vagy derivatív szerződéseken keresztül szintetikus kitettséget. A technológiai részvény teljesítményéhez kötött perpetális swapok lehetővé teszik a long vagy short pozíciók felvételét. Nem kell birtokolni a mögöttes részvényeket. Nem kell pénzt mozgatni határokon át olyan módon, ami tőkekorlátozásokat váltana ki. A kereskedés teljes egészében kriptóban zajlik, on-chain vagy stablecoinok segítségével rendezve.
Miért most történik
Kína szigorú tőkekorlátozásai megnehezítik a közvetlen külföldi befektetést az amerikai IPO-kba. A globális pénzügyi szabályozások további akadályokat gördítenek. A kriptoderivatívák egy szürke zónában helyezkednek el. A kínai kereskedők egy generációja számára, akik mobilpénzügyeken nőttek fel, ez az út ismerős. Már használnak kriptót más határokon átnyúló fogadásokhoz. Az amerikai technológiai IPO-k – nagy nyilvánosság, nagy volatilitás – természetes célpontok. Az időzítés egybeesik egy olyan évvel, amely új technológiai kibocsátások hullámát hozta.
Mit látnak a szabályozók
Ez nem illegális a hagyományos kijátszáshoz hasonló módon, de bonyolítja a felügyeletet. A kínai hatóságok nem tudják könnyen nyomon követni a decentralizált vagy offshore tőzsdéken felvett pozíciókat. Eközben az amerikai szabályozók azt látják, hogy az amerikai részvénykitettség nem regisztrált platformokon keresztül áramlik. A trend próbára teszi a meglévő szabályok hatékonyságát. Egyik fél sem lépett még agresszívan, de a volumen felkelti a figyelmet.
Egyes kriptotőzsdék nyomás alá kerülhetnek, hogy korlátozzák a tokenizált részvénytermékeket a korlátozott joghatóságokban lévő felhasználók számára. Hogy ez megtörténik-e, az a végrehajtási prioritásoktól függ. Egyelőre a kereskedések folytatódnak – csendben, a soha be nem zárt perpetális piacokon. A következő kérdés nem az, hogy a szabályozók észreveszik-e, hanem hogy melyik pislog előbb.
