Metaplanet on kerännyt 328 miljoonaa dollaria euro-jen-määräisellä vaihtovelkakirjalainalla, yhtiö kertoi. Varat on korvamerkitty velan vähentämiseen ja osakkeiden takaisinostoon, minkä yhtiö sanoo optimoivan taseettaan ja mahdollisesti parantavan osakkeenomistaja-arvoa. Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlasku on osa Metaplanetin kehittyvää rahoitusalustaa, jolla se pyrkii hallitsemaan paremmin pääomarakennettaan.
Mitä joukkovelkakirjasopimus todella tekee
328 miljoonan dollarin euro-jen-määräinen vaihtovelkakirjalaina antaa Metaplanetille uutta pääomaa ilman välitöntä osakkeiden laimentumista. Juuri siitä vaihtovelkakirjassa on kyse: sijoittajat voivat vaihtaa osakkeisiin myöhemmin, mutta toistaiseksi yhtiö saa käteistä etukäteen. Metaplanet aikoo käyttää käteisen olemassa olevan velan maksamiseen ja osakkeiden takaisinostoon. Molemmat toimenpiteet ovat suoraviivaista taseen hoitamista. Velan vähentäminen alentaa korkovelvoitteita ja parantaa nettovarallisuuden arvoa. Osakkeiden takaisinostot pienentävät osakemäärää, joten yhtiön mahdollisesti tuottamat voitot jakautuvat harvemmille osakkeille. Yhtiö ei ole kertonut tarkalleen, kuinka paljon velkaa se aikoo maksaa takaisin tai kuinka monta osaketta se aikoo ostaa takaisin. Se ei myöskään ole julkistanut vaihtoehtoja tai joukkovelkakirjan erääntymispäivää. Nämä yksityiskohdat tulevat todennäköisesti esiin, kun sopimus viimeistellään.
Miksi Metaplanet valitsi vaihtovelkakirjarakenteen
Euro-jen-määräinen vaihtovelkakirjalaina antaa Metaplanetille pääsyn sekä eurooppalaisten että japanilaisten sijoittajien joukkoon. Euro-jen-merkintä tarkoittaa, että joukkovelkakirja on euromääräinen mutta maksetaan jeneinä tai päinvastoin, mikä antaa yhtiölle joustavuutta valuuttariskin hallinnassa. Yritykselle, joka pyrkii optimoimaan taseettaan, tällä kaksoisvaluuttaominaisuudella on merkitystä. Se voi alentaa lainakustannuksia, jos yhtiö hyödyntää kahden alueen välistä korkoeroa. Vaihtovelkakirjoilla on myös yleensä alhaisempi kuponkikorko kuin suoralla velalla, koska sijoittajat saavat option vaihtaa osakkeisiin. Tämä alhaisempi kuponki auttaa Metaplanetin kassavirtaa lähiaikoina, mikä on linjassa sen ilmoitetun velanvähennystavoitteen kanssa. Kaupan vastine on mahdollinen tuleva laimentuminen, jos joukkovelkakirja vaihdetaan. Mutta käyttämällä varoja osakkeiden takaisinostoon Metaplanet yrittää käytännössä kompensoida tämän laimentumisen ennen kuin se tapahtuu. Se on yleinen rahoitusliike, mutta ei riskitön.
Takaisinoston ja velanmaksun matematiikka
Metaplanet ei ole julkaissut yksityiskohtaista erittelyä siitä, miten 328 miljoonaa dollaria jaetaan velan vähentämisen ja osakkeiden takaisinostojen välillä. Tämä jättää jonkin verran epävarmuutta. Jos suurin osa rahoista menee velkaan, yhtiön velkaantumisaste paranee, mutta takaisinosto on pieni. Jos suurin osa menee takaisinostoihin, velkahuojennus on ohuempi. Yhtiö sanoo strategian tähtäävän taseen optimointiin, mikä viittaa molempien yhdistelmään. Selvää on, että Metaplanet näkee tämän joukkovelkakirjan työkaluna pääomarakenteensa muovaamiseen. Rahoittamalla uudelleen kallista velkaa ja palauttamalla pääomaa osakkeenomistajille se yrittää viestittää luottamusta omaan osakkeeseensa. Tämä viesti toimii vain, jos markkinat uskovat osakkeiden olevan aliarvostettuja. Metaplanet ei ole kertonut, pitääkö se osakettaan halpana nykytasoilla.
328 miljoonan dollarin joukkovelkakirja on osa sitä, mitä Metaplanet kuvailee kehittyväksi rahoitusalustaksi. Ilmaisu on epämääräinen, mutta se viittaa yhtiöön, joka aikoo jatkaa pääomamarkkinoiden käyttöä toimintansa rahoittamiseen ja taseensa hallintaan. Seuraavat konkreettiset askeleet ovat joukkovelkakirjan hinnoittelu, vaihtopreemio sekä velan takaisinmaksun ja takaisinoston aikataulu. Metaplanet ei ole antanut määräaikaa millekään näistä. Sijoittajat haluavat myös tietää, toteutetaanko takaisinosto avoimilla markkinoilla vai julkisella ostotarjouksella, ja ovatko yhtiön nykyiset lainanantajat hyväksyneet velan vähentämisen. Kunnes nämä yksityiskohdat tulevat esiin, sopimuksen täysi vaikutus on epäselvä. Metaplanet on vain sanonut, että liike voi parantaa osakkeenomistaja-arvoa. Markkinat päättävät, parantaako se sitä todella.
