Metaplanet har hentet 328 millioner dollar gjennom en euro-yen konvertibelobligasjon, opplyser selskapet. Inntektene er øremerket til å redusere gjeld og kjøpe tilbake aksjer, et trekk selskapet sier vil optimalisere balansen og kan øke aksjonærverdien. Obligasjonsutstedelsen er en del av en utviklende finansplattform i Metaplanet, som posisjonerer seg for bedre å håndtere kapitalstrukturen.
Hva obligasjonsavtalen faktisk gjør
Euro-yen-konvertibelobligasjonen på 328 millioner dollar gir Metaplanet frisk kapital uten umiddelbar utvanning av egenkapitalen. Det er poenget med en konvertibel: investorene kan konvertere til aksjer senere, men foreløpig får selskapet kontanter på forskudd. Metaplanet planlegger å bruke kontantene til å nedbetale eksisterende gjeld og kjøpe tilbake aksjer. Begge grepene er ren balanseopprydding. Gjeldsreduksjon senker renteforpliktelsene og forbedrer netto eiendelsverdi. Aksjetilbakekjøp reduserer antall aksjer, slik at eventuell inntjening selskapet genererer fordeles på færre aksjer. Selskapet har ikke sagt nøyaktig hvor mye gjeld det vil innfri eller hvor mange aksjer det har til hensikt å kjøpe tilbake. Det har heller ikke offentliggjort konverteringsvilkårene eller obligasjonens løpetid. Disse detaljene kommer sannsynligvis når avtalen er ferdigstilt.
Hvorfor Metaplanet valgte en konvertibel struktur
En euro-yen-konvertibelobligasjon lar Metaplanet nå både europeiske og japanske investorer. Betegnelsen euro-yen betyr at obligasjonen er denominert i euro, men gjort opp i yen, eller omvendt, noe som gir selskapet fleksibilitet i håndteringen av valutaeksponering. For et selskap som prøver å optimalisere balansen, er denne dobbeltvalutafunksjonen viktig. Det kan redusere lånekostnadene hvis selskapet utnytter rentedifferansen mellom de to regionene. Konvertibler har også en tendens til å ha lavere kupong enn vanlig gjeld fordi investorene får opsjonen til å konvertere til egenkapital. Den lavere kupongen hjelper Metaplanets kontantstrøm på kort sikt, noe som er i tråd med det oppgitte målet om å kutte gjeld. Avveiningen er potensiell fremtidig utvanning hvis obligasjonen konverteres. Men ved å bruke inntektene til aksjetilbakekjøp, prøver Metaplanet effektivt å motvirke denne utvanningen før den skjer. Det er et vanlig finanstiltak, men ikke uten risiko.
Regnestykket for tilbakekjøp og gjeldsnedbetaling
Metaplanet har ikke publisert en detaljert oversikt over hvordan de 328 millionene dollar vil bli fordelt mellom gjeldsreduksjon og aksjetilbakekjøp. Det etterlater en viss usikkerhet. Hvis mesteparten av pengene går til gjeld, forbedres selskapets gearing, men tilbakekjøpet blir lite. Hvis mesteparten går til tilbakekjøp, blir gjeldsletten tynnere. Selskapet sier strategien tar sikte på å optimalisere balansen, noe som antyder en blanding av begge. Det som er klart, er at Metaplanet ser denne obligasjonen som et verktøy for å omforme kapitalstrukturen. Ved å refinansiere dyr gjeld og returnere kapital til aksjonærene, prøver det å signalisere tillit til egen egenkapital. Det signalet fungerer bare hvis markedet mener aksjene er undervurdert. Metaplanet har ikke sagt om det anser aksjen som billig på nåværende nivåer.
Obligasjonen på 328 millioner dollar er en del av det Metaplanet beskriver som en utviklende finansplattform. Uttrykket er vagt, men peker mot et selskap som planlegger å fortsette å bruke kapitalmarkedene til å finansiere driften og håndtere balansen. De neste konkrete skrittene vil være prisingen av obligasjonen, konverteringspremien og tidslinjen for gjeldsinnfrielsen og tilbakekjøpet. Metaplanet har ikke gitt noen frist for noen av disse. Investorene vil også vite om tilbakekjøpet vil bli utført i åpent marked eller gjennom et tilbud, og om selskapets eksisterende långivere har godkjent gjeldsreduksjonen. Inntil disse detaljene kommer frem, er den fulle effekten av avtalen uklar. Metaplanet har bare sagt at tiltaket kan øke aksjonærverdien. Markedet vil avgjøre om det faktisk gjør det.
