Fold Holdings a verrouillé une facilité de crédit renouvelable senior garantie de quatre ans avec Encina Lender Finance, plafonnée à 150 millions de dollars. L'argent est garanti par des créances de cartes de crédit à la consommation — ce qui signifie que l'entreprise peut puiser des fonds à mesure que ces créances augmentent et les rembourser au fur et à mesure que le portefeuille se renouvelle. Une option d'accordéon non engagée permet à Fold d'étendre la facilité de 150 millions de dollars supplémentaires sans émettre de nouvelles actions, évitant ainsi toute dilution des capitaux propres.
L'accord en un coup d'œil
La facilité est un revolving, pas un montant forfaitaire. Cette structure correspond au fonctionnement de l'activité de carte de crédit Bitcoin de Fold : à mesure que les titulaires de cartes dépensent et conservent des soldes, les créances s'accumulent, et Fold peut utiliser la ligne. Lorsque le portefeuille tourne, le prêt est remboursé. Encina Lender Finance, une société de financement spécialisée indépendante avec des bureaux dans plusieurs villes américaines, se spécialise précisément dans ce type de prêt basé sur les actifs. L'arrangement maintient les capitaux propres de Fold intacts — pas de nouveaux jetons, pas d'offres secondaires.
Comment fonctionne la carte
La carte de crédit Bitcoin de Fold fonctionne sur Visa et est émise par Celtic Bank via Stripe Issuing. Elle est acceptée chez environ 175 millions de commerçants dans le monde. Les titulaires de carte gagnent un remboursement de base de 1,5 % en bitcoin sur tous les achats nets. Ce taux peut atteindre 4 % grâce à des bonus basés sur le comportement — et il y a un bonus supplémentaire de 0,5 % pour quiconque paie le solde du relevé avec du bitcoin détenu dans un compte Fold. Au premier trimestre 2026, plus de 1 000 cartes étaient en circulation. Fold prévoit d'ouvrir l'accès par lots programmés, donc le déploiement n'est pas une inondation.
Les chiffres derrière la croissance
Fold ne croît pas encore à une vitesse fulgurante. Les revenus du premier trimestre 2026 se sont élevés à 5,6 millions de dollars, en baisse de 21,1 % sur un an. Les volumes de transactions ont chuté de 32 %. La nouvelle ligne de crédit donne à l'entreprise une marge de manœuvre pour continuer à émettre des cartes et à constituer la base de créances sans brûler de capitaux propres. C'est un pari que le programme de cartes peut croître assez rapidement pour inverser ces chiffres — et que la qualité des créances résiste à la pression du marché.
Risques à surveiller
La volatilité du prix du bitcoin affecte directement la valeur de la récompense pour les clients, ce qui pourrait nuire à l'utilisation et, par extension, au pool de créances. Des changements plus larges du marché exercent également une pression sur la qualité du crédit à la consommation — un ralentissement pourrait détériorer le portefeuille sur lequel le prêt est garanti. La dépendance de Fold à un seul produit de carte de crédit pour la garantie de la facilité signifie que tout contretemps dans ce programme se répercute directement sur le prêteur.
Fold prévoit de déployer l'accès à la carte par lots programmés au cours des prochains mois. La rapidité avec laquelle ces lots se remplissent — et la performance du pool de créances — déterminera si l'option d'accordéon sera jamais utilisée.
