Fold Holdings已与Encina Lender Finance达成一项为期四年的优先担保循环信贷额度，上限为1.5亿美元。该资金以消费者信用卡应收账款为担保——这意味着公司可以随着这些应收账款的增长提取资金，并在投资组合周转时偿还。一项未承诺的伸缩条款允许Fold在不发行新股的情况下将信贷额度再扩大1.5亿美元，完全避免股权稀释。
交易概览
该信贷额度是循环贷款，而非一次性总额。这种结构恰好与Fold的比特币信用卡业务运作方式相匹配：当持卡人消费并保留余额时，应收账款累积，Fold可以动用该额度。当投资组合循环时，贷款被偿还。Encina Lender Finance是一家独立的专业金融公司，在美国多个城市设有办事处，专门从事此类资产基础贷款。这一安排使Fold的股权不受影响——没有新代币，也没有二次发行。
信用卡运作方式
Fold比特币信用卡基于Visa网络，由Celtic Bank通过Stripe Issuing发行。全球约1.75亿商家接受该卡。持卡人在所有净消费上可获得1.5%的比特币基础返现。通过基于行为的奖励提升，返现率最高可达4%——此外，任何使用Fold账户中持有的比特币支付账单余额的人还可获得额外0.5%的奖励。截至2026年第一季度，流通中的卡片已超过1000张。Fold计划按预定批次开放申请，因此推广并非一次性涌入。
增长背后的数据
Fold尚未实现高速增长。2026年第一季度营收为560万美元，同比下降21.1%。交易量下降32%。新的信贷额度为公司提供了持续发卡和建立应收账款基础的空间，同时避免消耗股权。这是一场豪赌：信用卡项目能否快速扩大规模以扭转这些数字，以及应收账款质量能否在市场压力下保持稳定。
需关注的风险
比特币的价格波动直接影响客户的奖励价值，这可能会影响使用率，进而影响应收账款池。更广泛的市场变化也给消费者信贷质量带来压力——经济低迷可能导致作为贷款抵押的投资组合恶化。Fold仅依赖单一信用卡产品作为信贷额度的抵押品，意味着该项目的任何失误都会直接波及贷款方。
Fold计划在未来几个月内按预定批次开放信用卡申请。这些批次填满的速度——以及应收账款池的表现——将决定伸缩条款是否会被启用。
