A Fold Holdings garantiu uma linha de crédito rotativo sênior garantida de quatro anos com a Encina Lender Finance, com limite de US$ 150 milhões. O valor é garantido por recebíveis de cartão de crédito ao consumidor — ou seja, a empresa pode sacar capital à medida que esses recebíveis crescem e pagá-lo à medida que a carteira gira. Um recurso de expansão não comprometido permite que a Fold amplie a linha em mais US$ 150 milhões sem emitir novas ações, evitando completamente a diluição de capital.
O negócio em resumo
A linha é um rotativo, não um montante fixo. Essa estrutura corresponde ao funcionamento do negócio de Cartão de Crédito Bitcoin da Fold: conforme os titulares gastam e acumulam saldos, os recebíveis aumentam, e a Fold pode acessar a linha. Quando a carteira gira, o empréstimo é pago. A Encina Lender Finance, uma empresa independente de financiamento especializado com escritórios em várias cidades dos EUA, é especializada exatamente nesse tipo de empréstimo baseado em ativos. O acordo mantém o patrimônio da Fold intocado — sem novos tokens, sem ofertas secundárias.
Como funciona o cartão
O Fold Bitcoin Credit Card opera na Visa e é emitido pela Celtic Bank por meio da Stripe Issuing. É aceito em aproximadamente 175 milhões de comerciantes em todo o mundo. Os titulares ganham um retorno base de 1,5% em bitcoin sobre todas as compras líquidas. Essa taxa pode chegar a 4% por meio de bônus baseados em comportamento — e há um bônus adicional de 0,5% para quem pagar o saldo da fatura com bitcoin mantido em uma conta Fold. No primeiro trimestre de 2026, mais de 1.000 cartões estavam em circulação. A Fold planeja abrir o acesso em lotes programados, para que a implementação não seja um fluxo repentino.
Os números por trás do crescimento
A Fold ainda não está crescendo em ritmo acelerado. A receita do primeiro trimestre de 2026 foi de US$ 5,6 milhões, uma queda de 21,1% em relação ao ano anterior. Os volumes de transações caíram 32%. A nova linha de crédito dá à empresa capacidade para continuar emitindo cartões e construindo a base de recebíveis sem queimar capital próprio. É uma aposta de que o programa de cartões pode crescer rápido o suficiente para reverter esses números — e de que a qualidade dos recebíveis se mantém sob pressão do mercado.
Riscos a observar
A volatilidade do preço do bitcoin afeta diretamente o valor das recompensas para os clientes, o que pode impactar o uso e, por extensão, o pool de recebíveis. Mudanças mais amplas no mercado também pressionam a qualidade do crédito ao consumidor — uma recessão poderia deteriorar a carteira que garante o empréstimo. A dependência da Fold de um único produto de cartão de crédito como garantia da linha significa que qualquer tropeço nesse programa repercute diretamente no credor.
A Fold planeja liberar o acesso ao cartão em lotes programados nos próximos meses. A rapidez com que esses lotes são preenchidos — e o desempenho do pool de recebíveis — determinará se o recurso de expansão será usado.
