La Commission sénatoriale américaine des banques, du logement et des affaires urbaines examinera le Clarity Act la semaine prochaine, un projet de loi qui pourrait enfin offrir au secteur national des crypto-monnaies le cadre réglementaire qu'il recherche depuis des années. Ses partisans affirment que cette législation mettrait fin à l'éparpillement des directives étatiques et fédérales, facilitant ainsi l'investissement et la compétitivité des entreprises à l'échelle mondiale. Mais le débat sur la supervision des stablecoins est loin d'être clos.
Ce que fait le Clarity Act
Le projet de loi repose sur une idée simple : indiquer clairement aux sociétés de crypto-monnaies quelles sont les règles, afin qu'elles n'aient pas à les deviner. Actuellement, une plateforme d'échange à New York est soumise à des exigences différentes de celles d'une plateforme au Wyoming, tandis que la SEC et la CFTC se disputent les compétences. Le Clarity Act établirait un cadre fédéral qui remplacerait l'enregistrement au niveau des États pour certaines activités liées aux actifs numériques, tout en maintenant les protections des consommateurs.
Cette clarté est essentielle. Sans elle, les États-Unis ont vu des projets s'installer à Singapour, Dubaï et dans l'UE, où le règlement MiCA offre déjà un cadre clair. Le Clarity Act vise à inverser cette tendance.
Le point d'achoppement des stablecoins
Les stablecoins constituent la partie la plus controversée du projet de loi. Les législateurs s'accordent sur la nécessité de superviser un marché de 200 milliards de dollars, mais ils divergent sur l'autorité compétente. Certains souhaitent que les régulateurs des États conservent leur pouvoir ; d'autres préfèrent un nouveau régime fédéral dirigé par la Fed ou l'OCC. La version actuelle du texte laisse ces détails en suspens, et des sources proches de la commission indiquent que la formulation pourrait changer avant la révision de la semaine prochaine.
C'est le genre de conflit qui peut bloquer un projet de loi. Les stablecoins ne sont pas une simple note technique : ils constituent l'épine dorsale de la plupart des échanges sur les plateformes et des prêts en DeFi. Si la commission ne parvient pas à un compromis, l'ensemble du paquet pourrait vaciller.
Prochaines étapes
L'audience de la commission est prévue pour le 20 mai. Si le projet de loi est adopté en commission, il sera soumis au vote du Sénat en séance plénière. C'est là que le véritable test commence : le calendrier de la chambre est chargé et les élections de mi-mandat approchent. Un vote en séance plénière avant août est possible, mais pas garanti.
Pour l'instant, l'industrie des crypto-monnaies suit de près le débat sur les stablecoins, plus que toute autre partie du projet de loi. Une victoire claire sur les stablecoins enverrait un signal fort ; un compromis bancal pourrait laisser le marché dans le même brouillard que depuis des années. L'audience de la semaine prochaine nous indiquera dans quelle direction nous nous dirigeons.
