Les signaux on-chain indiquent une accumulation
Les auteurs du rapport décrivent un marché passant de la correction à l'accumulation. Les pièces transigées depuis moins de trois mois sont à des plus bas pluriannuels, tandis que l'offre dormante augmente. Cette tendance, associée à la baisse de la corrélation avec les actions, suggère que les détenteurs conservent leurs positions plutôt que de chercher des flux risqués. Le Bitcoin a passé une grande partie de 2026 à évoluer dans une fourchette qui frustre à la fois les bulls et les bears, mais les données on-chain penchent vers une accumulation plutôt qu'une explosion.
La Fed face à une inflation persistante et à la pression énergétique
Le rapport de politique monétaire de juillet de la Fed a montré une inflation PCE à 4,1 % et une inflation PCE de base à 3,4 % sur les douze mois jusqu'en mai. Le taux des fonds fédéraux se situe à 3,50 %-3,75 % depuis janvier. John Williams, président de la Fed de New York, a lié l'inflation élevée aux droits de douane, aux coûts énergétiques et des matières premières liés au Moyen-Orient, ainsi qu'à la demande de biens et d'électricité provenant des investissements technologiques. Le résumé des projections économiques de juin a déjà relevé la prévision médiane du PCE pour 2026 à 3,6 % et la médiane du taux des fonds fédéraux en fin d'année à 3,8 % — contre 3,4 % en mars.
Le timing n'est pas idéal pour un rallye du Bitcoin. Si la Fed signale un nouveau statu quo ou une orientation hawkish, le vent contraire macroéconomique pourrait faire baisser les cryptos. Mais les données de découplage suggèrent que le Bitcoin pourrait réagir différemment qu'en 2025.
Les prix du pétrole divisent le scénario haussier et baissier pour le Bitcoin
Le rapport présente deux scénarios. Dans le scénario haussier, une vente massive des actions IA due à des préoccupations de valorisation ferait baisser les rendements obligataires et renforcerait les métaux, ce qui soutiendrait le Bitcoin. Dans le scénario baissier, une vente massive de l'IA déclenchée par l'inflation et la hausse des coûts énergétiques ferait monter les rendements, entraînant le Bitcoin à la baisse avec les métaux. Les prix du pétrole sont le facteur clé déterminant quelle voie se réalisera. Le scénario de base de juillet de l'Agence américaine d'information sur l'énergie prévoit un Brent moyen à 74 dollars le baril au troisième trimestre.
Alphabet a relevé cette semaine ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 à 195-205 milliards de dollars, contre 180-190 milliards, et a déclaré son premier trimestre de flux de trésorerie disponible négatif — moins 5,9 milliards de dollars. Les quatre plus grands hyperscalers américains sont en voie de dépenser plus en capex que leur flux de trésorerie disponible d'ici 2027 si les tendances actuelles se maintiennent. Les géants de la tech devraient injecter plus de 700 milliards de dollars dans l'infrastructure IA cette année, et Morgan Stanley prévoit que ce chiffre dépassera 1 000 milliards en 2027. Microsoft et Meta publient leurs résultats le 29 juillet ; Amazon suit le 30 juillet.
Ces chiffres importent pour le Bitcoin car le cycle de capex de l'IA est la même force qui rivalise pour le capital et stimule la demande d'électricité. La façon dont le marché interprète les résultats — comme un signe de surinvestissement ou un pari nécessaire — se répercutera
