האינפלציה בארה\

זינוק האנרגיה המונע ממלחמה

עלויות האנרגיה היוו את עיקר העלייה במאי. הקפיצה של 40% במחירי הדלק משקפת את תגובת השוק להסלמת העוינות במזרח התיכון, אם כי לשכת הסטטיסטיקה של העבודה לא פירטה את מרכיבי מדד האנרגיה מעבר לנתון הראשי. אנליסטים הזהירו זה מכבר כי כל שיבוש במשלוחי הנפט מהאזור ישפיע על מחירי המשאבה בארה"ב, והנתונים כעת מאשרים כי תרחיש זה מתממש.

אינפלציית הליבה, המנטרלת את קטגוריות המזון והאנרגיה התנודתיות, לא פורסמה באותו דוח, אך הנתון הראשי לבדו מראה כי הבנק המרכזי עומד בפני לחץ מחודש. הקריאה של 4.2% מהווה היפוך חד ממגמת ההתקררות ההדרגתית שנראתה במשך רוב שנת 2024 ותחילת 2025.

רקע פוליטי והסלמה באותו היום

החלטתו של הנשיא טראמפ להגביר את התקפותיו הפומביות על איראן באותו היום שבו פורסמו נתוני האינפלציה מוסיפה שכבה פוליטית נדיפה. הנשיא לא הזכיר את דוח האינפלציה בדבריו, אך התזמון מקשר בין שני כוחות שצפויים לשלוט בסדר היום הכלכלי: עליית מחירים ועימות גיאופוליטי. הבית הלבן לא פרסם הצהרה על נתוני האינפלציה.

השילוב של עלייה מהירה במחירי הדלק ורטוריקה תוקפנית מצד הממשל מעלה שאלות האם לממשלה יש אסטרטגיה לנהל את ההשלכות הכלכליות. הפדרל ריזרב טרם הגיב לנתון מדד המחירים לצרכן של מאי, אך ציפיות השוק לשינוי בריבית בחודשים הקרובים משתנות.

השיעור של 4.2% עדיין נמוך מהשיאים של אמצע 2022, אז האינפלציה עמדה על מעל 9%, אך המגמה כלפי מעלה היא בלתי ניתנת לטעות. עבור הצרכנים, זינוק מחירי הדלק הוא הסימן המוחשי ביותר. המחיר המ�