גולדמן זאקס: זרימות הון מונעות בינה מלאכותית מעצבות מחדש את שוקי המטבעות באסיה

דו"ח חדש של גולדמן זאקס מזהיר כי זרימות הון המונעות על ידי בינה מלאכותית משנות באופן יסודי את האופן שבו מטבעות נעים באסיה, מאתגרות מודלים מסורתיים ומגבירות את הסיכון לתנודות שוק פתאומיות. הניתוח, שפורסם השבוע, מצביע על שינוי בכוחות ששלטו זה מכבר בשערי החליפין באזור.

מה מצא הדו"ח

חוקרי גולדמן זאקס אומרים כי אלגוריתמי מסחר המונעים בבינה מלאכותית ואסטרטגיות כמותיות מהווים כיום נתח הולך וגדל מעסקאות המטבע באסיה. מערכות אלו מגיבות לדפוסי נתונים, לסנטימנט חדשותי ולאותות למידת מכונה, במקום ליסודות הכלכליים שעליהם מסתמכים בנקים מרכזיים ומשקיעים קונבנציונליים. התוצאה, לפי הדו"ח, היא שתנועות המטבע הופכות לפחות צפויות ונוטות יותר לתיקונים חדים.

הניתוח של הבנק מכסה מטבעות אסייתיים מרכזיים כולל הין, הוון, הרופי והיואן. הוא מציין כי המהירות וההיקף של זרימות מונעות בינה מלאכותית עלולים להציף משתתפי שוק מסורתיים, במיוחד בתקופות של נזילות נמוכה או כאשר פרסומי נתונים בלתי צפויים מעוררים תגובות שרשרת של אלגוריתמים.

מדוע מודלים מסורתיים מתקשים

במשך עשורים, חזאי מטבעות השתמשו בפערי ריבית, מאזני סחר ונתוני אינפלציה כדי לחזות שערי חליפין. דו"ח גולדמן זאקס טוען כי מודלים אלה מאבדים מכוחם המסביר כאשר זרימות הון מבוססות AI מציגות גורמים חדשים שאינם יסודיים. הדו"ח מציין דוגמאות שבהן מטבעות נעו בחדות למרות שלא חל שינוי בתנאים הכלכליים, ומייחס את התנועות להתנהגות עדר מונעת אלגוריתמית.

שינוי זה מהווה אתגר עבור בנקים מרכזיים באסיה, שרבים מהם מתערבים בשוקי המט"ח כדי לנהל תנודתיות. הדו"ח מציע כי כלי התערבות מסורתיים עלולים להיות פחות יעילים אם סוחרי AI יכולים לצפות פעולות רשמיות או לנטרל אותן תוך אלפיות שנייה.

סיכוני תנודתיות עולים

הדו"ח מדגיש סיכוני תנודתיות מוגברים, במיוחד עבור מטבעות אסייתיים מתעוררים. הוא קובע כי מערכות AI יכולות להגביר תנועות מחירים קטנות לכדי תנודות גדולות, וכי ריכוז אלגוריתמים דומים בקרב חברות השקעה גדולות עלול להוביל לקנייה או מכירה מתואמת. הבנק מזהיר כי הדבר עלול ליצור התרסקויות בזק או בצורות נזילות פתאומיות, בדומה לאירועים שנראו בשוקי המניות בשנים האחרונות.

גולדמן זאקס אינו מספק הערכות ספציפיות לגבי גודל זרימות ההון המונעות בינה מלאכותית, אך הוא מתאר את המגמה כמואצת. הדו"ח קורא למשתתפי השוק להתאים את מסגרות ניהול הסיכונים שלהם כדי להתחשב בדינמיקות החדשות הללו.

מה הלאה

משקיעים וקובעי מדיניות מעכלים כעת את ממצאי הדו"ח. ניתוח גולדמן זאקס צפוי להצית דיון בקרב נגידי בנקים מרכזיים ורגולטורים בשאלה האם יש צורך במעקות בטיחות חדשים למסחר אלגוריתמי במט"ח. טרם פורסמו תגובות רשמיות, אך הדו"ח מוסיף דחיפות לדיונים המתנהלים בבנק להסדרים בינלאומיים וברשויות מוניטריות אזוריות בנוגע להשפעת הבינה המלאכותית על יציבות פיננסית.