योजना वास्तव में क्या कहती है
योजना टोकनाइज्ड प्रस्तावों और ऑन-चेन वित्तीय बुनियादी ढांचे को उन क्षेत्रों के रूप में पहचानती है जहां SEC "अनुपालन पूंजी निर्माण" का समर्थन करने का इरादा रखता है। यह यह भी कहता है कि संरक्षण, व्यापार और स्टेकिंग सेवाओं को बिना डुप्लिकेटिव या विरोधाभासी आवश्यकताओं के उचित निगरानी के तहत काम करना चाहिए। यह भाषा मायने रखती है क्योंकि यह एजेंसी के पिछले रुख — जो मुख्य रूप से प्रवर्तन कार्रवाइयों पर निर्भर था — से "बाजार आधुनिकीकरण" की ओर बदलाव का संकेत देती है।
मसौदा SEC के हाल के कदमों पर आधारित है: टोकनाइज्ड शेयरों के लिए एक कल्पित नवाचार छूट, अप्रैल का एक स्टाफ बयान जिसने सेल्फ-कस्टडी ट्रेडिंग इंटरफेस को ब्रोकर लाइसेंस के लिए पांच साल का रास्ता दिया, और नैस्डैक और NYSE को टोकनाइज्ड इक्विटीज में व्यापार करने की मंजूरी। ये कदम खंडित थे। रणनीतिक योजना उन्हें एक सुसंगत नियामक दर्शन में पिरोने का पहला प्रयास है।
सेल्वे का "आर्बिट्रेज के बिना नवाचार"
SEC के ट्रेडिंग एंड मार्केट्स डिवीजन के निदेशक जेमी सेल्वे ने कहा कि डिवीजन टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को सूचीबद्ध करने और व्यापार करने के लिए एक ढांचा विकसित कर रहा है। उन्होंने एक सिद्धांत — "आर्बिट्रेज के बिना नवाचार" — भी पेश किया, जो संशयवादियों की लंबे समय से चली आ रही आलोचना को संबोधित करता है जो तर्क देते हैं कि ब्लॉकचेन की दक्षता लाभ पारंपरिक निवेशक संरक्षण से बचने पर निर्भर करते हैं। सेल्वे एक रेखा खींच रहे हैं: SEC नई तकनीक को प्रोत्साहित करेगा, लेकिन यह फर्मों को मुख्य नियमों को दरकिनार करने के लिए उस तकनीक का उपयोग करने की अनुमति नहीं देगा।
अलग से, SEC और CFTC के कर्मचारी स्वैप रिपोर्टिंग, पोर्टफोलियो मार्जिनिंग और उत्पाद परिभाषाओं पर विरोधाभासी नियम पुस्तिकाओं को हल करने के लिए संयुक्त रूप से काम कर रहे हैं। यह क्रॉस-एजेंसी समन्वय एक और ठोस कदम है, जो अधिकार क्षेत्र संबंधी भ्रम को दूर कर सकता है जिसने संस्थागत अपनाने को धीमा कर दिया है।
उद्योग की प्रतिक्रिया
अल्गोरैंड फाउंडेशन की मुख्य कानूनी और परिचालन अधिकारी जेनी लेविन ने SEC के प्रवर्तन से "ज्ञात कानूनी ढांचे के भीतर निर्माण करने के निमंत्रण" में बदलाव को एक ऐसा परिवर्तन बताया जो संस्थागत जोखिम गणना को बदल देता है। उन्होंने इस धारणा को भी खारिज कर दिया कि ब्लॉकचेन दक्षता नियामक आर्बिट्रेज पर निर्भर करती है। असली अक्षमताएं, उन्होंने तर्क दिया, खंडित निपटान बुनियादी ढांचा और वे मध्यस्थ हैं जो विशेष रूप से विश्वास उत्पन्न करने के लिए मौजूद हैं। "आर्बिट्रेज के बिना नवाचार" सेल्वे का फ्रेमिंग हो सकता है, लेकिन लेविन का बिंदु यह है कि उद्योग को आर्बिट्रेज की आवश्यकता नहीं है — उसे स्पष्ट नियमों की आवश्यकता है।
SEC के शब्दों का चुनाव — "प्रवर्तन" को "बाजार आधुनिकीकरण" से बदलना — पहले से ही संस्थागत पूंजी आवंटन को प्रभावित कर रहा है, भले ही कोई औपचारिक नियम अपनाए जाने से पहले। कई फर्मों ने हाल के हफ्तों में GFdaily को बताया है कि अकेले भाषा में बदलाव से अनुपालन समितियों के सामने ब्लॉकचेन परियोजनाओं को प्रस्तुत करना आसान हो जाता है।
आगे क्या होगा
मसौदा योजना सार्वजनिक टिप्पणी के लिए खुली है, और SEC इसे इस वर्ष के अंत में अंतिम रूप देगा। अधिक ठ
