美国证券交易委员会（SEC）本周发布了2026-2030财年战略计划草案，首次将数字资产和区块链列为独立目标。该文件将区块链描述为“有潜力彻底改变美国金融基础设施”，并提出愿景：代币化发行和链上交易将在SEC监管下进行，而非规避监管。
计划实际内容
该计划将代币化发行和链上金融基础设施列为SEC旨在支持“合规资本形成”的领域。它还指出，托管、交易和质押服务应在适当监管下运作，避免重复或冲突要求。这一措辞意义重大，因为它标志着该机构从以往主要依赖执法行动的姿态，转向文件所称的“市场现代化”。
该草案基于SEC近期举措：拟议的代币化股票创新豁免、4月员工声明为自托管交易界面提供五年经纪牌照过渡期，以及批准纳斯达克和纽约证券交易所交易代币化股票。这些步骤是零散的。战略计划是首次尝试将它们整合为连贯的监管理念。
塞尔韦的“无套利创新”
SEC交易与市场部总监杰米·塞尔韦表示，该部门正在制定代币化证券上市和交易的框架。他还提出了一项原则——“无套利创新”——以回应长期以来的批评，即区块链的效率提升依赖于逃避传统投资者保护。塞尔韦似乎在划清界限：SEC将鼓励新技术，但不会允许公司利用该技术绕过核心规则。
此外，SEC和商品期货交易委员会（CFTC）的工作人员正在联合解决冲突的规则手册，涉及掉期报告、投资组合保证金和产品定义。这一跨机构协调是另一个具体步骤，可能澄清阻碍机构采用的管辖权混乱问题。
行业反应
Algorand基金会首席法律与运营官珍妮·莱文表示，SEC从执法转向“在已知法律架构内建设的邀请”，这一转变改变了机构的风险评估逻辑。她还驳斥了区块链效率依赖监管套利的观点。她认为，真正的低效在于碎片化的结算基础设施以及纯粹为制造信任而存在的中介机构。“无套利创新”可能是塞尔韦的表述，但莱文的观点是，行业不需要套利——它需要更清晰的规则。
SEC的措辞选择——将“执法”替换为“市场现代化”——即使在正式规则通过之前，已开始影响机构资本配置。多家公司近日向GFdaily表示，仅措辞转变就让他们更容易向合规委员会推介区块链项目。
下一步
该草案公开征求意见，SEC将于今年晚些时候定稿。更具体的工作——塞尔韦部门正在构建的代币化证券框架，以及与CFTC的跨机构规则手册协调——需要更长时间。但方向是明确的：SEC现在将区块链视为应在规则内建设的基础设施，而非需要从外部监管的问题。
