,
. We'll translate each paragraph. First paragraph: "Bitwise's chief investment officer, Matt Hougan, expects revenue-capture mechanisms to spread across DeFi applications and layer-1 networks over the next 12 to 24 months. That shift, he says, could double crypto valuations as protocols tie revenue directly to their tokens." Translation: "Chief investment officer Bitwise, Matt Hougan, memperkirakan mekanisme penangkapan pendapatan akan menyebar di aplikasi DeFi dan jaringan layer-1 dalam 12 hingga 24 bulan ke depan. Pergeseran ini, katanya, dapat melipatgandakan valuasi kripto karena protokol mengaitkan pendapatan langsung dengan token mereka." Second paragraph: "Revenue capture isn't a new idea, but it's been slow to take hold. The basic premise: protocols collect fees from users and then distribute some of that income to token holders. Think of it like a dividend, but on-chain. Hougan argues this model will become standard practice across DeFi and layer-1s, not just a niche experiment." Translation: "Penangkapan pendapatan bukanlah ide baru, tetapi lambat untuk diterapkan. Premis dasarnya: protokol mengumpulkan biaya dari pengguna dan kemudian membagikan sebagian dari pendapatan tersebut kepada pemegang token. Anggap saja seperti dividen, tetapi di rantai (on-chain). Hougan berpendapat model ini akan menjadi praktik standar di DeFi dan layer-1, bukan sekadar eksperimen khusus." Third paragraph: "Right now, most tokens are valued on speculation and network usage, not on actual cash flow. That's starting to change. A handful of protocols already share trading fees or protocol revenue with stakers and holders. Hougan thinks that's the direction the whole industry is heading." Translation: "Saat ini, sebagian besar token dinilai berdasarkan spekulasi dan penggunaan jaringan, bukan pada arus kas aktual. Itu mulai berubah. Beberapa protokol sudah membagikan biaya perdagangan atau pendapatan protokol kepada staker dan pemegang. Hougan berpikir itulah arah yang dituju seluruh industri." Fourth paragraph: "If tokens start behaving like equity — with earnings, yields, and cash flow — the math changes. Investors can apply traditional valuation models. That's a big deal. Hougan's point is simple: when a token is backed by real revenue, it's worth more than a token that's just a governance vote." Translation: "Jika token mulai berperilaku seperti ekuitas — dengan pendapatan, imbal hasil, dan arus kas — perhitungannya berubah. Investor dapat menerapkan model penilaian tradisional. Itu masalah besar. Poin Hougan sederhana: ketika token didukung oleh pendapatan nyata, nilainya lebih tinggi daripada token yang hanya sekadar suara tata kelola." Fifth paragraph: "He's not predicting a specific number, but he's clear about the magnitude. Doubling the market's valuation isn't a stretch if a meaningful chunk of the ecosystem adopts revenue capture. The market cap of crypto is still small relative to traditional asset classes, so even a modest shift in how tokens are valued could have outsized effects." Translation: "Dia tidak memprediksi angka spesifik, tetapi dia jelas tentang besarnya. Melipatgandakan valuasi pasar bukanlah hal yang berlebihan jika sebagian besar ekosistem mengadopsi penangkapan pendapatan. Kapitalisasi pasar kripto masih kecil dibandingkan kelas aset tradisional, sehingga pergeseran kecil dalam cara token dinilai dapat memiliki efek yang besar." Sixth paragraph: "Hougan's timeline is specific: the next one to two years. That's fast, but not unrealistic. DeFi protocols are already iterating on fee structures. Layer-1 networks are experimenting with token burns and staking rewards tied to network revenue. The infrastructure is there; it's a matter of adoption." Translation: "Jangka waktu Hougan spesifik: satu hingga dua tahun ke depan. Itu cepat, tetapi tidak realistis. Protokol DeFi sudah mengiterasi struktur biaya. Jaringan layer-1 bereksperimen dengan pembakaran token dan imbalan staking yang terkait dengan pendapatan jaringan. Infrastrukturnya ada; ini soal adopsi." Seventh paragraph: "He's not saying every protocol will flip a switch overnight. But the trend is clear. As more projects link revenue to tokens, the market will start pricing them differently. That's when the valuation shift kicks in." Translation: "Dia tidak mengatakan setiap protokol akan langsung berubah dalam semalam. Tetapi trennya jelas. Semakin banyak proyek mengaitkan pendapatan dengan token, pasar akan mulai memberi harga berbeda. Saat itulah pergeseran valuasi terjadi." Eighth paragraph: "For DeFi apps, revenue capture could be a survival tool. Many protocols have struggled to retain users and generate sustainable income. Tying token value to actual usage gives holders a reason to stay. For layer-1s, it's a way to align incentives between the network and its participants." Translation: "Untuk aplikasi DeFi, penangkapan pendapatan bisa menjadi alat bertahan hidup. Banyak protokol kesulitan mempertahankan pengguna dan menghasilkan pendapatan berkelanjutan. Mengaitkan nilai token dengan penggunaan aktual memberi alasan bagi pemegang untuk bertahan. Untuk layer-1, ini adalah cara untuk menyelaraskan insentif antara jaringan dan pesertanya." Ninth paragraph: "The catch is execution. Revenue capture only works if the underlying protocol actually generates meaningful fees. That's not guaranteed. But Hougan's forecast puts the onus on developers to build revenue-generating systems — and on investors to start asking harder questions about where a token's value really comes from." Translation: "Tantangannya adalah eksekusi. Penangkapan pendapatan hanya berfungsi jika protokol yang mendasarinya benar-benar menghasilkan biaya yang signifikan. Itu tidak dijamin. Tetapi perkiraan Hougan menempatkan tanggung jawab pada pengembang untuk membangun sistem yang menghasilkan pendapatan — dan pada investor untuk mulai mengajukan pertanyaan yang lebih sulit tentang dari mana sebenarnya nilai token berasal." Now we need to preserve HTML structure. So we'll wrap each paragraph in
and keep
