I flussi mensili nelle società di tesoreria crypto sono crollati a 180 milioni di dollari a maggio 2025, il livello più debole dall'ottobre 2024. Il dato è in calo del 95% rispetto ai 4,4 miliardi di dollari di aprile e di circa il 93% rispetto al flusso mensile medio da gennaio a maggio. Le aziende legate a Bitcoin hanno rappresentato 177 milioni di dollari del totale, lasciando quasi nulla per le tesorerie di altcoin.
Perché i flussi si sono esauriti
Il boom post-elettorale che ha visto afflussi superare i 12 miliardi di dollari alla fine del 2024 è svanito rapidamente. Dopo le elezioni USA, un contesto normativo più favorevole ha spinto un'impennata, ma all'inizio del 2025 il ritmo si è raffreddato. Gli afflussi mensili sono rimasti al di sotto dei 10 miliardi di dollari da gennaio in poi e hanno continuato a scendere. A maggio, il canale si era quasi chiuso. Afflussi minori hanno raggiunto ZCash, Story e Sui, mentre Litecoin ha registrato un deflusso di 1,89 milioni di dollari, segno di un disinteresse netto per le tesorerie non-BTC.
Non è solo un gioco di compra e tieni
Galaxy Digital sostiene che il vecchio approccio di acquistare e parcheggiare criptovalute non funziona più. Le società di tesoreria devono mettere al lavoro gli asset attraverso staking, servizi di validatore, prestiti DeFi o altri usi attivi. Patrick Ngan di Zeta Network Group ha affermato che le aziende che detengono Bitcoin devono dimostrare di poter fare più che parcheggiare l'asset in bilancio. Arthur Firstov di Mercuryo ha aggiunto che ora gli ETF forniscono esposizione crypto a basso costo e liquida, rendendo più difficile per le società di tesoreria quotate in borsa scambiare a un premio. Firstov ha notato che lo staking può aiutare le tesorerie proof-of-stake a generare entrate, ma non può risolvere operazioni deboli, diluizione o perdite di bilancio.
Emergono strategie ibride
Grant Cardone ha collegato Bitcoin con l'edilizia plurifamiliare in una struttura di tesoreria ibrida, utilizzando redditi da affitto e plusvalenze immobiliari per sostenere ulteriori acquisti di BTC. L'idea — combinare il flusso di cassa immobiliare con l'esposizione crypto — non ha ancora preso piede su larga scala, ma riflette una ricerca più ampia di rendimento. Le tesorerie che si limitano a detenere token appaiono sempre più obsolete.
Con i tassi ancora elevati e le opzioni ETF abbondanti, la pressione sulle società di tesoreria è quella di dimostrare di poter generare rendimenti oltre all'apprezzamento del prezzo. I numeri di maggio suggeriscono che il mercato sta votando con il portafoglio: la conservazione passiva di asset digitali non è sufficiente. Se i modelli ibridi o lo staking attivo possano rilanciare gli afflussi rimane una domanda aperta — e il prossimo dato mensile ci dirà se il calo ha toccato il fondo o sta ancora scendendo.
