Kripto hazine şirketlerine yönelik aylık girişler Mayıs 2025'te 180 milyon dolara kadar çakıldı; bu, Ekim 2024'ten bu yana en düşük seviye oldu. Bu rakam, Nisan ayındaki 4,4 milyar dolara kıyasla %95'lik şaşırtıcı bir düşüşü ve Ocak-Mayıs dönemi ortalama aylık akışının yaklaşık %93 altında olduğunu gösteriyor. Bitcoin bağlantılı firmalar toplamın 177 milyon dolarını oluştururken, altcoin hazineleri için neredeyse hiçbir şey kalmadı.
Akışlar neden kurudu
2024 sonlarında girişlerin 12 milyar doları aştığı seçim sonrası patlama hızla buharlaştı. ABD seçimlerinin ardından daha dostane bir politika ortamı bir dalgalanmayı tetikledi ancak 2025 başlarında tempo soğudu. Ocak ayından itibaren aylık girişler 10 milyar doların altında kaldı ve düşmeye devam etti. Mayıs ayına gelindiğinde boru hattı neredeyse kapanmıştı. ZCash, Story ve Sui'ye daha küçük girişler olurken, Litecoin aslında 1,89 milyon dolarlık bir çıkış gördü; bu, BTC dışı hazinelere yönelik net bir ilgisizlik işareti.
Sadece al ve tut oyunu değil
Galaxy Digital, kripto satın alıp depolamaya yönelik eski yaklaşımın artık işe yaramadığını savunuyor. Hazine firmalarının varlıkları staking, doğrulayıcı hizmetleri, DeFi borç verme veya diğer aktif kullanımlar yoluyla çalıştırması gerekiyor. Zeta Network Group'tan Patrick Ngan, Bitcoin tutan şirketlerin varlığı bilançoda depolamaktan daha fazlasını yapabileceklerini göstermeleri gerektiğini söyledi. Mercuryo'dan Arthur Firstov, ETF'lerin artık düşük maliyetli, likit kripto maruziyeti sağladığını ve halka açık hazine firmalarının primle işlem görmesini zorlaştırdığını ekledi. Firstov, staking'in proof-of-stake hazinelerinin gelir üretmesine yardımcı olabileceğini ancak zayıf operasyonları, seyrelmeyi veya bilanço kayıplarını düzeltemeyeceğini belirtti.
Hibrit stratejiler ortaya çıkıyor
Grant Cardone, Bitcoin'i çok aileli konutlarla hibrit bir hazine yapısında birleştirerek kira geliri ve mülk kazançlarını daha fazla BTC alımını desteklemek için kullandı. Fikir — gayrimenkul nakit akışını kripto maruziyetiyle birleştirmek — büyük ölçekte tutulmadı ancak daha geniş bir getiri arayışını yansıtıyor. Sadece token tutan hazineler giderek daha modası geçmiş görünüyor.
Faiz oranları hala yüksek ve ETF seçenekleri bol olduğu için, hazine firmaları üzerindeki baskı, fiyat artışının ötesinde getiri sağlayabildiklerini kanıtlama yönünde. Mayıs rakamları, piyasanın cüzdanıyla oy kullandığını gösteriyor: dijital varlıkların pasif depolanması yeterli değil. Hibrit modellerin veya aktif staking hamlelerinin girişleri canlandırıp canlandıramayacağı açık bir soru olmaya devam ediyor — ve bir sonraki aylık veri noktası, düşüşün dibe vurup vurmadığını yoksa hala devam edip etmediğini bize söyleyecek.
