Gli ETF Bitcoin spot hanno registrato un ulteriore deflusso di 1,7 miliardi la scorsa settimana, segnando la quarta settimana consecutiva di riscatti superiori al miliardo di dollari. La serie ha ora raggiunto oltre 6 miliardi di dollari ritirati dalla metà di maggio, mentre l'incertezza macroeconomica scuote anche l'angolo più liquido del mercato cripto.
Quattro settimane consecutive di deflussi miliardari
I deflussi sono stati costanti e rilevanti. Ognuna delle ultime quattro settimane ha registrato almeno 1 miliardo di dollari di riscatti netti tra tutti gli ETF Bitcoin spot — un ritmo che sarebbe stato impensabile nei primi mesi successivi all'approvazione. La cifra di 1,7 miliardi della scorsa settimana è effettivamente leggermente inferiore ai 1,9 miliardi ritirati la settimana precedente, ma rimane comunque ben al di sopra della media giornaliera dei mesi precedenti.
Le avverse condizioni macroeconomiche guidano l'uscita
Il fattore scatenante non è specifico del settore crypto. Sia i gestori di fondi che gli investitori al dettaglio stanno reagendo alle stesse incertezze macroeconomiche che hanno colpito duramente azioni e obbligazioni nelle ultime settimane. Le aspettative sui tassi d'interesse, i dati sull'inflazione e le preoccupazioni geopolitiche stanno contribuendo a un clima di risk-off. Il Bitcoin, nonostante le occasionali affermazioni di essere un hedge, ha prevalentemente seguito l'andamento delle azioni tecnologiche durante questo calo.
Un'inversione rispetto agli afflussi precedenti
L'attuale serie di deflussi è in netto contrasto con il primo trimestre del 2026, quando gli ETF Bitcoin spot attiravano miliardi ogni settimana. All'epoca, il momentum dei prezzi e il fattore novità guidavano un afflusso massiccio di nuovi capitali. Ora, gli stessi prodotti vengono utilizzati come via di uscita. La serie di quattro settimane di riscatti è la più lunga dal lancio degli ETF e sta iniziando a mettere alla prova la convinzione degli allocatori istituzionali che sono entrati precocemente.
La domanda ora è se i deflussi si attenueranno una volta pubblicati i dati economici chiave alla fine del mese — oppure se ulteriori riscatti sono in attesa qualora il quadro macroeconomico si oscuri ulteriormente.
