ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡での混乱が続けば、ブレント原油価格が1バレルあたり120ドルを超える可能性があると警告した。この警告は、重要な海上輸送の要所である同海峡が依然として圧力にさらされており、世界的な供給への懸念が高まっている中で出された。
警告の意味
同行は調査ノートで、ホルムズ海峡を主要なリスクとして指摘した。世界の石油の約5分の1は、イランとオマーンの間にあるこの狭い水路を通過する。そこで持続的な混乱が生じれば、供給が急速に逼迫し、価格が急騰する可能性がある。ゴールドマンの120ドルという水準は予測ではなく、一つのシナリオであり、トレーダーや輸入国は現在それを注視している。
予測市場は異なる見方を示す
一方、予測市場はより慎重な見方を示している。ある予測市場では、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油が2026年7月に1バレル120ドルに達する確率はわずか0.9％とされている。これはゴールドマンが強調する差し迫ったリスクとはかけ離れている。この低い確率は、トレーダーが現在のホルムズ海峡の緊張は一時的なものであり、WTIをそこまで押し上げるような本格的な危機に発展する可能性は低いと見ていることを示唆している。
警告と市場オッズの乖離の理由
ゴールドマンの警告と予測市場のオッズの乖離は、異なる時間軸と方法論を反映している。ゴールドマンのシナリオは、継続的な混乱がもたらす短期的な影響に焦点を当てている。予測市場は、地政学的な展開、供給対応、需要変動など多くの要因を長期間にわたって集約する。0.9％という数字は、120ドルへの急騰は可能性としてあるものの、ほとんどの市場参加者はそれを低確率と見なしていることを示している。
国際指標であるブレント原油は通常、米国指標であるWTIに対してプレミアムで取引される。したがって、ブレントが120ドルを超えることは、WTIの120ドルシナリオよりもさらに深刻な事態となる。予測市場のWTIに対する低いオッズはブレントに直接言及しているわけではないが、今後2年以内に原油価格が広くその水準に急騰することは広く予想されていないことを示唆している。
それでも、ゴールドマンの警告は重みを持つ。同行はエネルギー市場における地政学的リスクを特定してきた実績がある。投資家や政策立案者は、ホルムズ海峡の状況が悪化している兆候や、他の生産国が不足分を補うために増産できるかどうかを注視することになるだろう。
ゴールドマンも予測市場も、確定的な予測を提供しているわけではない。彼らが行っているのは、現在の石油市場の静けさを覆しかねない脆弱性に注意を喚起することだ。今後数週間で、ホルムズ海峡の混乱が緩和されるか激化するか、そして価格がゴールドマンのシナリオに従うのか、市場のより控えめな予想に従うのかが明らかになるだろう。
