ライトコインを主要な準備資産として保有するナスダック上場企業ライト・ストラテジーは、7月17日までに約540万ドルを投じ、自社株約490万株を買い戻した。この買い戻しは、ライトコイン売却とカバードコール・オプションのプレミアムを組み合わせて資金調達され、負債は使用されなかった。
買い戻しの仕組み
同社は、LTC売却とカバードコール・プレミアムの非開示の組み合わせで買い戻し資金を調達したと述べた。3月31日までに、ライト・ストラテジーはすでに199万5,000ドルを費やし、162万9,136株を買い戻していた。残りの340万ドルの買い戻しは4月1日から7月17日までの間に行われ、消却された株式の総数は約490万株となった。
カバードコールは、同社がすでに保有するライトコインにコール・オプションを売ることを伴う。これらのオプションが行使された場合、ライト・ストラテジーは原資産のLTCを引き渡す必要があり、株主の上昇余地が制限される可能性がある。また、同社は一部のLTCをGSRに担保として移管し、カウンターパーティー・エクスポージャーを生じさせたが、3月31日時点で予想信用損失は重要ではないと評価した。
ライトコイン保有への影響
7月17日時点で、ライト・ストラテジーは819,070 LTCを保有していると報告した。これは昨年末の929,548 LTCから約11.89%減少したことになる。しかし、発行済み株式数がさらに大きく減少したため（推定3,678万株から31,882,648株へ、約13.32%減）、発行済み普通株式1株あたりを裏付けるライトコインの量は実際には増加した。
1株あたりの裏付けは約0.02527 LTCから0.02569 LTCに増加し、約1.66%の増加となった。つまり、残りの各株式は、買い戻し開始前よりもわずかに多くのライトコインを表していることになる。
純資産価値に対するディスカウント
ライト・ストラテジーは、発行者定義のライトコイン純資産価値に対するディスカウントが買い戻し期間中に40%台前半に達し、その後25%未満に縮小したと述べた。同社は再現可能なNAV計算式や、これらのディスカウントが観察された正確な日付を公表しなかった。
7月のリリースでは負債なしと報告し、6月30日時点の暫定的・非監査の見積もりとして現金570万ドル、負債110万ドルを記載した。
未解決の疑問
7月の1株あたり比率は完全希薄化後ではない。ライト・ストラテジーの3月の四半期報告書には約395万件のワラントが未行使であると記載されており、同社は7月時点の更新数を提供していない。これらのワラントが行使された場合、1株あたりの裏付けが希薄化する可能性がある。
ライト・ストラテジーはまた、3月31日以降の買い戻し資金に使用されたLTC売却とカバードコール・プレミアムの正確な構成を開示していない。この内訳がなければ、投資家は同社がライトコイン保有と株主還元のバランスをどのように取ったかを完全に評価することはできない。
