Lite Strategy, компанія, що котирується на Nasdaq і тримає Litecoin як основний резервний актив, витратила приблизно $5,4 млн на викуп близько 4,9 млн власних акцій до 17 липня. Викуп був профінансований за рахунок поєднання продажів Litecoin та премій від опціонів колл із покриттям, без використання боргу.
Як працював викуп
Компанія повідомила, що використала нерозголошену комбінацію продажів LTC та премій за опціони колл із покриттям для фінансування викупу. Станом на 31 березня Lite Strategy вже витратила $1,995 млн на викуп 1 629 136 акцій. Решта $3,4 млн викупу відбулася між 1 квітня та 17 липня, що довело загальну кількість викуплених акцій до приблизно 4,9 млн.
Опціони колл із покриттям передбачають продаж опціонів на Litecoin, який компанія вже тримає. Якщо ці опціони будуть виконані, Lite Strategy має поставити базовий LTC, що може обмежити потенціал зростання для акціонерів. Компанія також передала частину LTC як заставу компанії GSR, що створює ризик контрагента, хоча вона оцінила очікувані кредитні збитки як несуттєві станом на 31 березня.
Вплив на запаси Litecoin
Станом на 17 липня Lite Strategy повідомила про наявність 819 070 LTC, що менше порівняно з 929 548 LTC на кінець минулого року — зниження приблизно на 11,89%. Але оскільки кількість акцій зменшилася ще більше — з приблизно 36,78 млн акцій до 31 882 648, тобто приблизно на 13,32%, — кількість Litecoin, що забезпечує кожну звичайну акцію, фактично зросла.
Показник забезпечення на акцію зріс з приблизно 0,02527 LTC до 0,02569 LTC, що становить приріст приблизно 1,66%. Це означає, що кожна акція, що залишилася, тепер представляє трохи більше Litecoin, ніж до початку викупу.
Дисконт до чистої вартості активів
Lite Strategy заявила, що визначений емітентом дисконт до чистої вартості активів Litecoin досяг нижнього рівня 40% протягом періоду викупу, а пізніше звузився нижче 25%. Компанія не опублікувала відтворювану формулу NAV або точні дати, коли ці дисконти спостерігалися.
У липневому звіті повідомлялося про відсутність боргу та попередні неаудовані оцінки на 30 червня: $5,7 млн готівки та $1,1 млн зобов'язань.
Нез'ясовані питання
Липневий показник на акцію не є повністю розбавленим. У квартальному звіті Lite Strategy за березень зазначено близько 3,95 млн непогашених варрантів, і компанія не надала оновлену кількість на липень. Якщо ці варранти будуть виконані, вони можуть розбавити показник забезпечення на акцію.
Lite Strategy також не розкрила точне співвідношення продажів LTC та премій за опціони колл із покриттям, використаних для фінансування викупу після 31 березня. Без цього розбиття інвестори не можуть повністю оцінити, як компанія балансувала свої запаси Litecoin із прибутковістю для акціонерів.
