Lite Strategy, la société cotée au Nasdaq qui détient du Litecoin comme actif de réserve principal, a dépensé environ 5,4 millions de dollars pour racheter environ 4,9 millions de ses propres actions jusqu'au 17 juillet. Le rachat a été financé par un mélange de ventes de Litecoin et de primes d'options d'achat couvertes, sans recours à la dette.
Comment le rachat a fonctionné
La société a déclaré avoir utilisé une combinaison non divulguée de ventes de LTC et de primes d'options d'achat couvertes pour financer les rachats. Au 31 mars, Lite Strategy avait déjà dépensé 1,995 million de dollars pour racheter 1 629 136 actions. Les 3,4 millions de dollars restants de rachats ont eu lieu entre le 1er avril et le 17 juillet, portant le nombre total d'actions retirées à environ 4,9 millions.
Les options d'achat couvertes consistent à vendre des options d'achat sur du Litecoin que la société détient déjà. Si ces options sont exercées, Lite Strategy devrait livrer le LTC sous-jacent, ce qui pourrait limiter le potentiel de hausse pour les actionnaires. La société a également transféré une partie de son LTC en garantie à GSR, créant une exposition au risque de contrepartie, bien qu'elle ait évalué les pertes de crédit attendues comme non significatives au 31 mars.
Impact sur les avoirs en Litecoin
Au 17 juillet, Lite Strategy a déclaré détenir 819 070 LTC, contre 929 548 LTC à la fin de l'année dernière, soit une baisse d'environ 11,89 %. Mais comme le nombre d'actions a diminué encore plus — passant d'environ 36,78 millions d'actions à 31 882 648, soit une baisse d'environ 13,32 % — le montant de Litecoin adossant chaque action ordinaire en circulation a en réalité augmenté.
Le montant par action est passé d'environ 0,02527 LTC à 0,02569 LTC, soit un gain d'environ 1,66 %. Cela signifie que chaque action restante représente désormais légèrement plus de Litecoin qu'avant le début du rachat.
Décote par rapport à la valeur liquidative
Lite Strategy a déclaré que sa décote définie par l'émetteur par rapport à la valeur liquidative du Litecoin a atteint le bas de la fourchette de 40 % pendant la période de rachat, puis s'est resserrée sous les 25 %. La société n'a pas publié de formule de valeur liquidative reproductible ni les dates exactes où ces décotes ont été observées.
Le communiqué de juillet n'a signalé aucune dette et a fourni des estimations préliminaires non auditées au 30 juin de 5,7 millions de dollars en espèces et 1,1 million de dollars en passifs.
Questions en suspens
Le ratio par action de juillet n'est pas entièrement dilué. Le dépôt trimestriel de mars de Lite Strategy mentionnait environ 3,95 millions de bons de souscription en circulation, et la société n'a pas fourni de mise à jour pour juillet. Si ces bons de souscription étaient exercés, ils pourraient diluer le montant par action.
Lite Strategy n'a pas non plus divulgué la répartition exacte des ventes de LTC et des primes d'options d'achat couvertes utilisées pour financer le rachat après le 31 mars. Sans cette ventilation, les investisseurs ne peuvent pas évaluer pleinement comment la société a équilibré ses avoirs en Litecoin par rapport aux rendements pour les actionnaires.
