インド準備銀行（RBI）は、2026年末まで政策金利を据え置く見通しだ。これはエコノミストを対象としたロイターの調査による。伝統的な貯蓄手段である定期預金の利回りがすでに低い同国において、この安定した政策スタンスは、より多くのインド人投資家を暗号資産などの代替資産へと向かわせる可能性がある。
調査結果の概要
ロイターが7月下旬に実施した調査では、50人以上のエコノミストが参加。コンセンサスは、RBIのレポ金利が2026年残りの期間、6.50％で維持されるというものだ。インフレ率は中銀の目標範囲内に収まっており、経済も堅調に成長しているため、政策担当者が金利を変更する理由はほとんどない。
インドの暗号資産市場は奇妙な状況にある。政府は高い税金（利益に対する30％の課税と、取引ごとに1％の源泉徴収）を課しており、多くの個人トレーダーが海外取引所に流出している。しかし、規制の霧は徐々に晴れつつある。金融情報局（FIU）は複数の海外プラットフォームを登録し、最高裁判所は最近、税制に対する異議申し立てを却下し、実質的に現行制度を維持した。
金利が固定されたことで、定期預金ではなく暗号資産を保有する機会費用はより魅力的になる。もしRBIが利上げを行えば、定期預金の競争力は高まるだろう。しかし、利上げの見通しがない中で、ハイリスク・ハイリターンの投資先としての暗号資産の相対的な魅力は高まる可能性がある。
インド人投資家の注目点
真の触媒となるのは利下げだが、調査によれば今年中の利下げは見込まれていない。しかし、金利が安定しているだけでも投資家の行動は変わりうる。インドの個人投資家は強気相場で暗号資産に強い意欲を示してきたが、現在の横ばい相場でも関心は完全には消えていない。CoinDCXやWazirXなどの国内取引所は、取引量は2021年のピークを下回っているものの、着実なユーザー増加を報告している。
より大きな問題は、政府が税負担を軽減するかどうかだ。現時点ではその兆候はない。しかし、RBIが金利を据え置き、インフレが穏やかに推移すれば、暗号資産へのアクセスを容易にするよう政策担当者に圧力がかかる可能性がある。
RBIの次回金融政策委員会会合は8月初旬に予定されている。変更はない見込みだ。インドの暗号資産投資家にとって、短期的な見通しは中央銀行の政策よりも、ニューデリー（政府）が税制を修正するかどうかにかかっている。その決定は、早ければ2027年初頭の次回予算会議で下される可能性がある。
