マイケル・セイラー率いるStrategyは、STRC優先株の1日取引高が過去最高の15.3億ドルに達した。株価は額面100ドルで終値をつけ、値動きはわずか2セントにとどまり、変動金利永久優先株に対する機関投資家の強い関心を示している。
15.3億ドルの取引日、価格変動はほぼなし
3月28日の取引急増は、STRCの過去の1日取引高を大きく上回った。STRCは発足以降、比較的ニッチな商品だった。10億ドル以上の取引が行われたにもかかわらず、株価は額面価格からほとんど動かず、100.02ドルで終了した。このような取引量でほぼボラティリティがゼロということは、大口ブロックトレードやアルゴリズム取引の波を示唆しているが、Strategyは具体的な要因についてコメントしていない。
STRCとは何か、なぜ重要なのか
STRCは、ソフトウェア企業からビットコイン財務戦略企業へと転身したマイケル・セイラー率いるStrategyが発行する変動金利永久優先株である。永久優先株には償還期限がなく、変動金利により配当金が定期的に調整される（多くの場合、SOFRなどのベンチマークに連動）。投資家にとっては、株式と固定収入の中間的な性質を持つ。Strategyにとっては、普通株主を希薄化したりビットコインを直接売却したりせずに資金調達する手段となる。
この15.3億ドルの取引高は、ビットコイン価格が約7万ドルで比較的横ばいだった時期に発生した。市場関係者の中には、STRCの活発な取引が優先株と保有ビットコインの間のアービトラージに関連している可能性を指摘する声もあるが、直接的な証拠は出ていない。
Strategyの資金調達プレイブック
Strategyはこれまで、転換社債、株式公開、優先株を組み合わせてビットコイン購入の資金を調達してきた。STRC永久優先株は第3の手段を追加するものだ。記録的な取引高により、市場は少なくとも現時点ではこれらの商品を容易に吸収しているように見える。問題は、ビットコインのボラティリティが再び高まった場合にこのペースが続くかどうかだ。
5月初旬に予定されているStrategyの次回決算説明会では、STRC株をさらに発行するか、配当率を調整するかが明らかになる可能性がある。現時点では、優先株市場は明確なシグナルを送っている。額面で極めて薄いスプレッドであっても、Strategyの証券に対する需要は存在するのだ。
