세계는 다시 다극적 화폐 체제로 서서히 나아가고 있으며, 금 낙관론자나 비트코인 극대주의자 모두 이를 숨기지 않고 있다. 수십 년간 지속된 달러 패권(그 자체로 소련 붕괴 이후의 역사적 이례 현상) 이후, 더 분열된 통화 체제를 위한 조각들이 맞춰지고 있다. 금이 선두 주자다. 비트코인은 변수다. 그리고 미국 달러는 조용히 물러나지 않을 것이다.
왜 달러의 지배력이 약화되고 있는가
미국은 트리핀 딜레마에 빠져 있다: 세계 기축 통화를 유지하려면 해외에 달러를 공급할 수 있는 적자를 감수해야 하지만, 그 적자가 통화에 대한 신뢰를 훼손한다. 이러한 상충 관계는 지속 불가능해지고 있다. 워싱턴의 많은 이들은 더 이상 세계의 은행 역할을 하는 비용을 부담하기를 원하지 않는다. 한편, 세계 나머지 국가들은 자신들의 달러 자산이 한 정부의 의지에 따라 평가 절하되거나 동결되는 것에 지쳐 있다. 식민지와 전쟁 동안 잃었던 경제력을 되찾은 중국과 인도는 이제 대안을 추진할 만큼 충분히 커졌다. 중국만 해도 다른 어떤 나라보다 많은 철강과 전기를 생산한다 — 중국은 모든 자산을 달러로 보유하고 싶어 하지 않는다.
금: 명백한 첫 번째 선택
금은 역사를 등에 업고 있다. 달러가 장악하기 전에는 영국 파운드나 네덜란드 길더 같은 기축 통화가 사실상 금의 대리인이었다. 금 자체가 진정한 기축 통화였다. 금은 유동성이 있고, 분할 가능하며, 해킹되거나 가치가 떨어지거나 동결될 수 없으며, 영원히 지속된다. 다극적 세계에서는 강력한 조합이다. 중앙은행들은 수년간 금 보유량을 늘려 왔으며, 이러한 추세는 2026년에 더욱 가속화되고 있다. 한때 단일 통화가 했던 것처럼 전 세계를 감당할 수 있을 만큼 큰 국가 원장은 없기 때문에, 금의 분산된 물리적 특성이 다시 매력적으로 보인다.
비트코인: 이점을 가진 약자
비트코인은 아직 상대적으로 초기 단계이지만, 다른 것들이 제공할 수 없는 것을 제공한다: 분산되어 있으면서도 빠른 원장이다. 어떤 단일 정부도 이를 동결하거나 공급량을 줄일 수 없다. 이는 어떤 주권 발행자에 대한 신뢰가 무너질 때 중요한 성질이다. 걸림돌은 규모와 변동성이다. 비트코인은 아직 중앙은행 준비금에 필요한 규모나 안정성을 처리할 수 있음을 입증하지 못했다. 그러나 네트워크 효과가 화폐를 단일 표준으로 밀어붙이고(다각화만으로는 화폐가 자연스럽게 하나의 통화로 수렴하는 경향 때문에 어려움을 겪는다) 비트코인의 입후보는 더욱 진지해진다.
세 번째 선택지인 주요 법정 통화 간 다각화는 근본적인 문제를 가지고 있다: 네트워크 효과로 인해 화폐는 가능한 한 하나의 단위로 수렴하려 한다. 엔, 유로, 위안으로 위험을 분산하는 것은 여러 통화의 마찰이 나타나기 전까지는 한계가 있다.
세계의 원장 역할을 하는 부담을 떠맡을 의지나 능력이 있는 다른 주권 국가는 없다. 따라서 권력과 화폐의 다극화로의 움직임은 계속해서 서서히 진행될 것이다. 금이 선두 말이다. 비트코인은 달리는 법을 배울지도 모르는 말이다.
