시장 참여자들이 관찰한 트렌드에 따르면, 신흥국 전역의 기업들이 전통적인 환거래 은행 채널이 실패하면서 국경 간 무역 결제를 위해 점점 더 스테이블코인으로 눈을 돌리고 있다. 이러한 전환은 두 가지 단순한 요인, 즉 낮은 거래 수수료와 빠른 처리 시간에 의해 주도되고 있다. 은행 계좌가 없는 상업 주체들에게 스테이블코인은 그들에게 닿지 않는 시스템이 남긴 공백을 메워주고 있다.
환거래 은행의 붕괴
한 은행이 국경 간 결제를 촉진하기 위해 다른 은행의 계좌를 보유하는 환거래 은행은 압박을 받아왔다. 이러한 관계가 약화되면 신흥국 기업들은 국제 무역을 위해 의존하는 달러 청산 시스템에 대한 접근을 잃게 된다. 그 결과는 일시적인 결함이 아니라 구조적인 공백이다. 한때 일련의 환거래 은행을 통해 결제를 처리했던 기업들은 이제 그러한 경로가 폐쇄되었거나 감당하기 어려울 정도로 비싸다는 것을 알게 된다.
영향을 받는 기업들은 여유 인력이 있는 대형 다국적 기업이 아니다. 이들은 종종 국경을 넘어 상품을 거래하지만 자금을 효율적으로 이동할 수 있는 은행 관계가 부족한 소규모 상업 주체들이다. 그들에게 환거래 은행 연결의 실패는 배송 지연, 공급업체와의 관계 악화, 운송 중 묶인 자본을 의미한다.
스테이블코인이 우회 수단인 이유
법정화폐, 일반적으로 미국 달러에 페그된 디지털 토큰인 스테이블코인은 환거래 은행의 병목 현상을 우회할 수 있는 방법을 제공한다. 거래는 종종 며칠이 아닌 몇 분 만에 당사자 간에 직접 결제된다. 수수료는 환거래 은행이 부과하는 금액의 일부에 불과하며, 특히 고정 비용이 가장 크게 작용하는 소액 송금의 경우 더욱 그렇다.
매력은 이념적이지 않고 실용적이다. 기업들은 암호화폐 애호가이기 때문에 스테이블코인을 도입하는 것이 아니라 전통적인 결제 경로가 망가졌기 때문에 사용하고 있다. 환거래 은행 관계를 맺을 수 없는 기업은 다른 곳을 찾을 수밖에 없다. 스테이블코인은 중간에 은행이 필요 없는 결제 계층을 제공한다.
은행 계좌가 없는 상업 주체 문제
은행 계좌가 없는 상업 주체들에게 문제는 더욱 심각하다. 이들은 선택이 아니라 기준을 충족하지 못하거나 서비스에 접근할 수 없기 때문에 공식 은행 시스템 밖에서 운영되는 기업들이다. 해외 공급업체에 대금을 지불해야 할 때 이들은 의지할 환거래 은행 채널이 없다. 스테이블코인은 그들에게 그렇지 않으면 닫혀있을 무역에 참여할 수 있는 방법을 제공한다.
이는 작은 시장이 아니다. 많은 신흥 경제국에서 상당한 비중의 상업 활동이 공식 은행 시스템 밖에서 이루어진다. 이들 기업은 글로벌 공급망의 일부이지만, 그들의 금융 인프라는 비공식적이다. 스테이블코인은 그들의 현실에 맞는 디지털 대안을 제공한다.
지금 이러한 전환을 이끄는 요인
환거래 은행의 실패는 새로운 것이 아니지만 압력은 심화되었다. 은행들이 리스크와 컴플라이언스 비용을 관리하기 위해 특정 회랑에서 철수하면서 공백은 더욱 커지고 있다. 한때 작동하는 관계를 가졌던 기업들은 이제 단절된 자신을 발견한다. 스테이블코인 옵션은 틈새에서 필수로 이동했다.
낮은 수수료와 빠른 처리는 단순한 편의가 아니라 경쟁 우위다. 며칠이 아닌 몇 분 만에 결제를 정산할 수 있는 기업은 재고를 더 빠르게 회전시키고, 운전 자본 필요를 줄이며, 시장 상황에 더 신속하게 대응할 수 있다. 박마진 무역에서는 이러한 차이가 중요하다.
주목할 점
이러한 트렌드는 규제와 감독에 대한 의문을 제기한다. 스테이블코인 발행사들은 각기 다른 규칙의 틀 안에서 운영되며, 결제를 위해 이를 사용하는 기업들은 거래상대방 및 컴플라이언스 리스크를 떠안는다. 신흥국 규제 당국이 스테이블코인 기반 무역 결제를 어떻게 처리하느냐에 따라 이 우회 수단이 영구적인 제도로 자리 잡을지 아니면 임시방편에 그칠지가 결정될 것이다.
현재로서는 스테이블코인을 사용하는 기업들은 명확성을 기다리지 않고 있다. 그들은 작동하는 채널을 통해 자신들이 할 수 있는 방식으로 자금을 이동시키고 있다. 환거래 은행 시스템의 실패가 기회를 만들었고, 스테이블코인이 그 기회를 채우고 있다.
