עסקים ברחבי השווקים המתעוררים פונים יותר ויותר לסטייבלקוינס כדי לסלק סחר חוצה גבולות לנוכח כשלים בערוצי בנקאות הכתבים המסורתיים, כך עולה ממגמה שנצפתה על ידי משתתפי השוק. המעבר מונע משני גורמים פשוטים: עמלות עסקה נמוכות יותר וזמני עיבוד מהירים יותר. עבור גופים מסחריים ללא גישה לשירותי בנקאות, הסטייבלקוינס ממלאים חלל שהותיר מערכת שאינה מגיעה אליהם.
התמוטטות בנקאות הכתבים
בנקאות כתבים — שבה בנק אחד מחזיק חשבונות עבור אחר כדי לאפשר תשלומים חוצי גבולות — נמצאת בלחץ. כאשר יחסים אלו נסדקים, עסקים בשווקים מתעוררים מאבדים גישה למערכת סליקת הדולר שעליה הם נשענים לסחר בינלאומי. התוצאה אינה תקלה זמנית; מדובר בפער מבני. חברות שבעבר העבירו תשלומים דרך שרשרת של בנקי כתבים מוצאות כעת את הנתיבים הללו סגורים או יקרים באופן בלתי סביר.
החברות הנפגעות אינן תאגידים רב-לאומיים גדולים עם צוותי ניהול פיננסי פנויים. לרוב מדובר בגופים מסחריים קטנים יותר שסוחרים בסחורות חוצות גבולות אך חסרים את יחסי הבנקאות להעברת כספים ביעילות. עבורם, חוליה חסרה בבנקאות כתבים משמעה משלוחים מעוכבים, יחסים מתוחים עם ספקים והון תקוע בדרך.
מדוע סטייבלקוינס הם הפתרון העקיף
סטייבלקוינס — אסימוני קריפטו הצמודים למטבע פיאט, בדרך כלל לדולר האמריקאי — מציעים דרך לעקוף את צוואר הבקבוק של בנקאות הכתבים. העסקאות נסלקות ישירות בין הצדדים, לרוב תוך דקות ולא ימים. העמלות מהוות חלקיק ממה שגובים בנקי כתבים, במיוחד בהעברות קטנות יותר שבהן העלויות הקבועות מכבידות ביותר.
המשיכה מעשית, לא אידיאולוגית. עסקים אינם מאמצים סטייבלקוינס משום שהם חובבי קריפטו; הם משתמשים בהם משום שהמסלולים המסורתיים שבורים. לחברה שאינה מצליחה להשיג קשר בנקאות כתבים אין ברירה אלא לחפש במקום אחר. סטייבלקוינס מספקים שכבת סליקה שאינה מחייבת בנק באמצע.
בעיית הגופים המסחריים ללא גישה לשירותי בנקאות
עבור גופים מסחריים ללא גישה לשירותי בנקאות, הבעיה חריפה יותר. מדובר בעסקים הפועלים מחוץ למערכת הבנקאות הפורמלית לחלוטין — לא מבחירה, אלא משום שאינם עומדים בקריטריונים או שאינם יכולים לגשת לשירותים. כאשר הם צריכים לשלם לספק בחו"ל, אין להם ערוץ בנקאות כתבים להישען עליו. סטייבלקוינס מעניקים להם דרך להשתתף בסחר שאחרת היה סגור בפניהם.
זה אינו שוק קטן. בכלכלות מתעוררות רבות, נתח משמעותי מהפעילות המסחרית מתרחש מחוץ למערכת הבנקאות הפורמלית. עסקים אלה הם חלק משרשראות אספקה גלובליות, אך התשתית הפיננסית שלהם בלתי פורמלית. סטייבלקוינס מציעים חלופה דיגיטלית המתאימה למציאות שלהם.
מה מניע את המעבר כעת
הכשלים בבנקאות כתבים אינם חדשים, אך הלחץ התגבר. ככל שבנקים נסוגים ממסדרונות מסוימים כדי לנהל סיכונים ועלויות ציות, הפערים מתרחבים. עסקים שבעבר החזיקו ביחסים פעילים מוצאים את עצמם מנותקים. אפשרות הסטייבלקוינס עברה מנישה לצורך הכרחי.
עמלות נמוכות יותר ועיבוד מהיר יותר אינם רק נוחויות — הם יתרונות תחרותיים. עסק שיכול לסלק תשלום תוך דקות במקום ימים יכול להחזיר מלאי מהר יותר, לצמצם צורכי הון חוזר ולהגיב לתנאי השוק במהירות רבה יותר. בסחר עם מרווחים דקים, ההבדלים הללו חשובים.
מה לעקוב אחריו
המגמה מעוררת שאלות לגבי רגולציה ופיקוח. מנפיקי סטייבלקוינס פועלים במגוון טלאים של כללים, ועסקים המשתמשים בהם לסליקה נוטלים על עצמם סיכוני צד שכנגד וסיכוני ציות. האופן שבו רגולטורים בשווקים מתעוררים יתייחסו לסליקת סחר מבוססת סטייבלקוינס יקבע אם הפתרון העקיף יהפוך למרכיב קבוע או לפתרון זמני.
לעת עתה, העסקים המשתמשים בסטייבלקוינס אינם ממתינים לבהירות. הם מעבירים כספים כפי שהם יכולים, דרך הערוצים שעובדים. כשליה של מערכת בנקאות הכתבים יצרו פתח, והסטייבלקוינס ממלאים אותו.
