etc. We'll translate each part.
First paragraph: "Institutional investors accounted for a record 72% of spot trading volume on Wintermute's OTC desk in the first half of 2026, up from 59% in the same period last year. The shift, driven by a prolonged bear market pushing retail traders toward equities, means institutional flow now carries more weight in shaping prices."
Translation: "기관 투자자들은 2026년 상반기 Wintermute의 OTC 데스크에서 현물 거래량의 72%를 차지하며 사상 최대를 기록했으며, 이는 지난해 같은 기간의 59%에서 증가한 수치입니다. 장기간의 약세장이 개인 투자자들을 주식 시장으로 몰아가면서 이러한 변화가 발생했으며, 이제 기관 자금 흐름이 가격 형성에 더 큰 영향을 미치고 있습니다."
We need to keep it natural. Also note "spot trading volume" -> "현물 거래량". "OTC desk" -> "OTC 데스크". "institutional flow" -> "기관 자금 흐름". "carries more weight" -> "더 큰 비중을 차지하다" or "더 큰 영향을 미치다". I'll use "더 큰 영향을 미치고 있습니다".
Second paragraph: "The 72% figure marks a steady climb from 59% in H1 2025 and 61% in H2 2025. The participants driving that share include hedge funds, digital asset treasuries (DATs), asset managers, and family offices. Bitcoin's realized volatility has roughly halved across market cycles, sliding from about 70% to 45% — a sign that the market is maturing, but also that short-term trading opportunities are shrinking for retail."
Translation: "72%라는 수치는 2025년 상반기 59%, 2025년 하반기 61%에서 꾸준히 상승한 것입니다. 이 비중을 견인한 참가자로는 헤지펀드, 디지털 자산 재무부(DAT), 자산 운용사, 패밀리 오피스 등이 있습니다. 비트코인의 실현 변동성은 시장 주기에 걸쳐 약 절반으로 줄어들어 약 70%에서 45%로 하락했습니다. 이는 시장이 성숙해지고 있음을 보여주는 신호이지만, 동시에 개인 투자자에게는 단기 거래 기회가 줄어들고 있음을 의미합니다."
We need to keep "H1 2025" and "H2 2025" as "2025년 상반기" and "2025년 하반기". "realized volatility" -> "실현 변동성". "market cycles" -> "시장 주기". "sliding from about 70% to 45%" -> "약 70%에서 45%로 하락". "maturing" -> "성숙해지고". "short-term trading opportunities" -> "단기 거래 기회".
Third paragraph: "Retail traders, who once dominated crypto spot markets, are increasingly turning to equities during the bear market. Wintermute's data shows that institutional activity in a token typically fades within a day of a rally, while retail traders remain active for about three days. That shorter attention span from institutions means price moves can be sharper but shorter-lived."
Translation: "한때 암호화폐 현물 시장을 지배했던 개인 투자자들은 약세장 동안 점점 더 주식 시장으로 눈을 돌리고 있습니다. Wintermute의 데이터에 따르면, 기관의 특정 토큰 활동은 일반적으로 랠리 하루 만에 사라지는 반면, 개인 투자자들은 약 3일 동안 활동을 유지합니다. 기관의 짧은 관심 기간은 가격 변동이 더 급격하지만 더 짧게 지속될 수 있음을 의미합니다."
We need to translate "rally" as "랠리" or "상승세". "fades" -> "사라지다". "attention span" -> "관심 기간". "sharper" -> "더 급격한". "shorter-lived" -> "더 짧게 지속되는".
Fourth paragraph: "Not everything is shrinking. Altcoin options volume on Wintermute's OTC desk grew roughly 3.4 times over the past year, from H2 2025 to H1 2026. Tokenized real-world assets (RWAs) also surged, growing nearly 50% to $31 billion in the first half of 2026. Both trends point to institutional appetite for more diverse crypto exposure beyond plain spot trading."
Translation: "모든 것이 줄어들고 있는 것은 아닙니다. Wintermute의 OTC 데스크에서 알트코인 옵션 거래량은 지난 1년 동안(2025년 하반기부터 2026년 상반기까지) 약 3.4배 증가했습니다. 토큰화된 실물 자산(RWA)도 급증하여 2026년 상반기에 약 50% 성장한 310억 달러에 달했습니다. 이러한 두 가지 추세는 단순한 현물 거래를 넘어 더 다양한 암호화폐 노출에 대한 기관의 수요를 보여줍니다."
We need to translate "Altcoin options" -> "알트코인 옵션". "Tokenized real-world assets (RWAs)" -> "토큰화된 실물 자산(RWA)". "surged" -> "급증". "growing nearly 50% to $31 billion" -> "약 50% 성장한 310억 달러". "institutional appetite" -> "기관의 수요" or "기관의 식욕" but better "기관의 수요". "crypto exposure" -> "암호화폐 노출".
Fifth paragraph: "Wintermute's own analysis suggests that if institutional flow continues to set market direction, the next rally may reward fewer winners than past cycles. That's a sobering thought for traders hoping for a broad altcoin season. The data doesn't say when that rally might come — only that when it does, it could look very different from 2021."
Translation: "Wintermute의 자체 분석에 따르면, 기관 자금 흐름이 계속해서 시장 방향을 결정한다면, 다음 랠리는 과거 사이클보다 더 적은 수혜자에게만 보상을 줄 수 있습니다. 이는 광범위한 알트코인 시즌을 기대하는 트레이더들에게 냉정한 생각을 하게 합니다. 데이터는 그 랠리가 언제 올지 말하지 않지만, 다만 올 때는 2021년과 매우 다르게 보일 수 있다고 말합니다."
We need to translate "sobering thought" -> "냉정한 생각" or "정신 차리게 하는 생각". "broad altcoin season" -> "광범위한 알트코인 시즌". "reward fewer winners" -> "더 적은 수혜자에게 보상". "look very different from 2021" -> "2021년과 매우 다르게 보일 수 있다
