In Q2 2026 bedroeg de totale waarde van proof-of-reserves (PoR)-openbaarmakingen van crypto-beurzen ongeveer $192,6 miljard, een daling van 5,3% ten opzichte van de voorgaande maand, volgens CoinMarketCap. Maar de metriek, die on-chain activa toont die klantensaldi dekken, heeft bekende tekortkomingen die het een gedeeltelijk beeld geven in plaats van een volledige solvabiliteitsaudit.
Wat Proof of Reserves wel en niet laat zien
Proof of Reserves is een openbaarmaking die on-chain activa van een beurs opsomt om klantensaldi op een specifiek moment te dekken. Het gebruikt vaak een Merkle-boom om verplichtingen te aggregeren. Maar de momentopname heeft beperkingen: het vangt geen off-chain verplichtingen zoals fiat of leningen, kan exclusieve controle over sleutels niet bewijzen, en kan worden gemanipuleerd door fondsen vlak voor de controle te verplaatsen. Een primer van The Block uit juli 2026 legde deze hiaten bloot en noemde PoR een momentopname die noodzakelijk maar niet voldoende is voor een volledige solvabiliteitsaudit.
De momentopname van Q2 2026
De gegevens van CoinMarketCap voor het kwartaal toonden USDT als het grootste reserveactief met ongeveer $57,6 miljard, gevolgd door BTC met $55,5 miljard. De maand-op-maand daling van 5,3% kwam doordat sommige beurzen hun openbaarmakingen aanpasten of uitstroom zagen. De cijfers weerspiegelen alleen wat beurzen ervoor kozen om on-chain te rapporteren, waardoor off-chain posities onzichtbaar blijven voor gebruikers.
Een handleiding voor het evalueren van PoR
Waarnemers in de industrie hebben een checklist ontwikkeld voor het beoordelen van PoR-openbaarmakingen. Het omvat het controleren van de frequentie en reikwijdte van rapporten, het verifiëren van de datum van de momentopname, het analyseren van reserveverhoudingen per activum, het bevestigen van on-chain adressen en ondertekende berichten, het testen van Merkle-bewijsinclusie, het scannen op timing-spelletjes, en het kruisvergelijken met onafhankelijke gegevens. Het idee is om PoR te combineren met andere controles en risicolimieten, aangezien geen enkele momentopname solvabiliteit kan garanderen.
Lessen uit de praktijk
In een redactionele opmerking zei de auteur van de Q2 2026-analyse dat ze begonnen met het taggen van locatierisico en beurzen observeerden met sterke reserveverhoudingen per activum maar toenemende stablecoin-gewichten. De grootste winst, merkten ze op, was het ontdekken van timing-afwijkingen rond momentopnamen — een herinnering dat zelfs goed gestructureerde PoR misleidend kan zijn als de timing niet klopt. De auteur noemde geen specifieke beurzen, maar het patroon suggereert dat stablecoin-zware reserves risico's kunnen maskeren als die tokens niet volledig gedekt zijn of gemakkelijk geliquideerd kunnen worden.
De uitdaging voor gebruikers blijft: PoR is een noodzakelijk signaal, maar het is geen volledige audit. Zonder het te combineren met andere controles en risicolimieten, kan de momentopname verouderd of gemanipuleerd zijn. Naarmate de industrie volwassener wordt, zal de vraag hoe de kloof te dichten tussen wat PoR laat zien en wat het verbergt, alleen maar urgenter worden.
