A SK Hynix reportou seu melhor trimestre de todos os tempos nesta terça-feira, mas os números ainda ficaram abaixo do esperado pelos analistas. A receita atingiu 79,3 trilhões de won nos três meses encerrados em junho, abaixo do consenso do LSEG SmartEstimates de 84 trilhões de won. O lucro operacional foi de 60,54 trilhões de won, também perdendo a meta de 64 trilhões de won. As ações caíram mais de 3% na abertura antes de se recuperarem e subirem 0,19% ao meio-dia.
Números recordes, metas perdidas
O crescimento ano a ano é impressionante. A receita disparou 257% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto o lucro operacional saltou 557%. O lucro líquido disparou 1.242%, para 93,92 trilhões de won. A margem operacional atingiu 76%. A empresa afirmou que os resultados foram impulsionados pela demanda sustentada por infraestrutura de IA, com produtos de servidores de IA de alto desempenho elevando os preços. A receita acumulada do primeiro semestre ultrapassou 100 trilhões de won pela primeira vez na história da empresa.
No entanto, o mercado esperava ainda mais. A diferença entre o lucro reportado e o consenso sugere que os investidores esperavam que o boom da IA gerasse um ganho ainda maior. As ações da SK Hynix perderam mais de 40% no último mês, embora ainda estejam em alta no acumulado do ano. A desconexão entre lucros recordes e um preço de ação em queda reflete preocupações de que o ciclo de semicondutores possa estar atingindo o pico.
Por que as ações caem apesar dos lucros recordes
A queda mensal de 40% é um lembrete contundente de que até mesmo uma empresa com números recordes pode ser punida se as expectativas forem muito altas. Os analistas vinham elevando suas previsões agressivamente à medida que a demanda por IA acelerava, e os resultados reais, embora espetaculares, não superaram a barreira elevada. A perda no lucro operacional de cerca de 3,5 trilhões de won foi suficiente para assustar os traders. A recuperação intradiária das ações sugere que alguns compradores viram a queda como uma oportunidade de compra, mas a tendência geral permanece negativa.
A SK Hynix também está navegando em uma expansão intensiva em capital. A empresa está ampliando discussões de contratos plurianuais para garantir estabilidade de fornecimento, um sinal de que está garantindo clientes a longo prazo. Essa estratégia ajuda a suavizar a receita, mas também amarra capacidade e investimento.
Demanda por IA mantém o motor funcionando
O principal motor continua sendo a IA. A SK Hynix afirmou que produtos de servidores de IA de alto desempenho, incluindo memória de alta largura de banda (HBM), estão impulsionando aumentos de preços. A empresa está progredindo no HBM4, a próxima geração de chips de memória projetados para cargas de trabalho de IA, e está expandindo parcerias de longo prazo com clientes. Essas parcerias provavelmente são com grandes projetistas de chips de IA e provedores de nuvem, embora a empresa não os tenha nomeado.
A aposta em contratos plurianuais é uma mudança em relação à volatilidade do mercado à vista que historicamente assolou a indústria de memória. Ao garantir clientes antecipadamente, a SK Hynix visa suavizar os ciclos de expansão e contração. A estratégia parece estar funcionando: a margem operacional de 76% é um sinal de poder de precificação e disciplina de custos.
Caixa e marco do primeiro semestre
A SK Hynix encerrou o trimestre com 88 trilhões de won em caixa e equivalentes, e uma posição de caixa líquida de 69,4 trilhões de won. Isso lhe dá bastante poder de fogo para P&D e expansão de capacidade. A receita acumulada do primeiro semestre ultrapassando 100 trilhões de won pela primeira vez é um marco que ressalta o quanto o boom da IA transformou a sorte da empresa.
A questão agora é se o ímpeto pode se manter. O desenvolvimento do HBM4 está no caminho certo, mas o mercado de memória em geral enfrenta potenciais ventos contrários de tensões geopolíticas e uma possível desaceleração nos gastos com nuvem. O próximo relatório trimestral da SK Hynix, previsto para outubro, mostrará se a sequência de recordes pode continuar — ou se o pessimismo recente do mercado era justificado.
