Binance Research trage un semnal de alarmă cu privire la un risc ascuns de inflație, pe care îl numește 'chipflation' — creșterea bruscă a prețurilor cipurilor de memorie, pe care majoritatea piețelor încă nu o iau în calcul. Costurile memoriei DRAM au crescut de aproximativ șase ori în ultimul an, determinate în mare parte de centrele de date AI care absorb oferta destinată PC-urilor și smartphone-urilor. Chiar dacă prețurile petrolului s-au relaxat pe fondul acordului dintre SUA și Iran privind redeschiderea Strâmtorii Hormuz, presiunea structurală din sectorul memoriei semiconductoare trece neobservată, avertizează departamentul de cercetare în această săptămână.
Argumentul 'chipflation'
Piețele au fost rapide să includă în prețuri costurile mai mici ale energiei — petrolul a scăzut cu aproximativ 4% pe știrile despre Strâmtoare — dar ele ignoră o presiune mai subtilă din piața cipurilor de memorie. Binance Research estimează că, chiar și cu o extindere a capacității de aproximativ 30% până în 2027, oferta de memorie pentru PC-uri va fi cu aproximativ 15% sub cerere, iar cea pentru smartphone-uri va fi cu aproximativ 12% sub cerere. Impactul imediat asupra IPC este mic, poate 0,10 puncte procentuale. Greutatea reală se vede în creșterea cheltuielilor corporative, facturi mai mari pentru cloud, cicluri mai lente de reîmprospătare a produselor și posibile reduceri de specificații de către producători de dispozitive precum Apple sau Samsung.
De ce oferta de memorie este atât de limitată
Construirea de noi fabrici de memorie durează peste doi ani. Binance Research estimează o subaprovizionare cu DRAM de aproape 17% până la sfârșitul anului 2026, iar deficitul de NAND s-ar putea prelungi până în 2028. Acest lucru se datorează faptului că trei firme — Samsung, SK Hynix și Micron — controlează aproximativ 90% din producția de DRAM și toată memoria de mare lățime de bandă (HBM). Hiper-scalatorii precum Amazon, Google și Microsoft au blocat deja oferta prin contracte pe mai mulți ani, eliminând restul pieței.
Lectura mixtă pentru Bitcoin
Pentru Bitcoin, raportul vede o imagine divizată. Inflația persistentă, determinată de ofertă, ar putea întârzia reducerile de dobândă sau chiar reînvia discuțiile despre creșteri, ceea ce ar pune presiune pe activele cu risc pe termen scurt. Bitcoin însuși s-a tranzacționat în apropiere de 65.700 de dolari în această săptămână, în scădere cu aproximativ 17% în ultima lună. Dar pe termen mai lung, Binance Research susține că, dacă inflația este determinată de constrângeri de ofertă, nu de supraîncălzirea cererii, Bitcoin ar putea deveni mai relevant ca rezervă de valoare — o acoperire împotriva acestui tip de penurii structurale pe care factorii de decizie nu le pot remedia ușor prin rate ale dobânzii.
Nicio soluție rapidă de politică
Concluzia raportului este tranșantă: nu există o soluție rapidă de politică pe termen scurt pentru 'chipflation'. Nicio reducere a dobânzii, nicio eliberare din rezervele strategice, niciun acord comercial nu poate pune în funcțiune o fabrică de memorii în șase luni. Blocajele sunt fizice și vor dura ani de zile pentru a fi rezolvate. Pentru oricine urmărește datele despre inflație, este un semnal că vântul favorabil din energie poate masca o problemă mai dură și mai persistentă sub capotă.
