USDC a mutat 40,2 miliarde de dolari prin bursele descentralizate în timpul weekendurilor din al treilea trimestru, o perioadă în care băncile tradiționale erau închise. Cifra, extrasă din date publice ale blockchain-ului, surprinde activitatea de tranzacționare care s-a desfășurat în întregime în afara orelor de funcționare ale sistemului bancar. Este un volum care ar fi fost imposibil de decontat prin canalele convenționale în momentul în care a avut loc.
Decalajul de weekend în finanțele tradiționale
Băncile din SUA se închid sâmbăta și duminica. Transferurile bancare nu funcționează. Fedwire este inactiv. Pentru oricine deține dolari într-un cont tradițional, weekendul este o zonă moartă pentru mutarea banilor. Acest lucru nu a oprit piețele crypto, care tranzacționează non-stop. Dar până de curând, stablecoin-urile folosite pentru decontarea acestor tranzacții se aflau în mare parte pe burse centralizate — locuri care încă se bazează pe parteneri bancari pentru depuneri și retrageri. Volumul de weekend al USDC pe DEX-uri arată altceva: miliarde în valoare denominată în dolari schimbându-se fără ca o bancă să fie implicată.
Cifra de 40,2 miliarde de dolari nu este o medie zilnică. Este totalul pentru toate weekendurile din T3 combinate, conform datelor agregatorului DEX. Aceasta înseamnă aproximativ 3 miliarde de dolari pe weekend pe parcursul trimestrului. Nu o sumă uluitoare după standardele TradFi, dar suficientă pentru a releva un tipar. Când băncile sunt închise, USDC continuă să se miște.
De ce USDC și de ce DEX-uri
USDC este emis de Circle, o fintech reglementată care deține rezerve în numerar și titluri de stat pe termen scurt. Spre deosebire de unele stablecoin-uri, este răscumpărabil unu-la-unu cu dolarul, iar Circle publică atestări lunare ale rezervelor sale. Această poziție de reglementare contează pentru povestea weekendului. Traderii care doresc să iasă dintr-o poziție duminică dimineața pot face swap în USDC pe un DEX precum Uniswap sau Curve, știind că îl pot răscumpăra la valoarea nominală odată ce băncile se redeschid luni. Partea cu DEX este esențială: nu există un intermediar centralizat care să dețină fondurile. Tranzacția se decontează on-chain în câteva secunde, indiferent de zi.
Bursele descentralizate nu au cereri de cont, verificări KYC la nivelul tranzacției sau limite de retragere legate de orele bancare. Sunt software. Dacă ai un portofel și un token, poți tranzacționa. Acest lucru este valabil de ani de zile, dar lichiditatea nu a fost întotdeauna acolo. Cifrele din T3 sugerează că acum este, cel puțin pentru perechile USDC.
Ce ne spune de fapt volumul
Câteva rezerve. Volumul DEX nu este același lucru cu activitatea economică. O parte este wash trading, deși perechile USDC sunt mai puțin predispuse la asta decât tokenurile cu coadă lungă. O parte este arbitraj între locuri, care nu reprezintă bani noi care intră în sistem. Și 40,2 miliarde de dolari este încă o fracțiune din oferta totală de USDC, care se situează în zeci de miliarde. Activitatea DEX de weekend este un semnal, nu un val uriaș.
Dar semnalul este consistent. Dacă te uiți unde merge volumul stablecoin-urilor când băncile sunt închise, acesta nu se oprește. Doar se mută către locuri care nu se închid niciodată. Pentru oamenii care conduc acele locuri, acesta este întregul punct. Pentru bănci, este un memento că orele lor de funcționare sunt o alegere, nu o lege a naturii.
Întrebarea de reglementare care nu va aștepta până luni
Reglementatorii din SUA au petrecut ultimul an învârtindu-se în jurul stablecoin-urilor. Camera Reprezentanților a adoptat un proiect de lege privind structura pieței în 2024, care ar stabili reguli federale pentru emitenți precum Circle, deși Senatul nu a acționat. Între timp, SEC și CFTC au revendicat ambele o anumită competență asupra tranzacțiilor cu stablecoin-uri, iar Trezoreria s-a îngrijorat cu voce tare cu privire la finanțarea ilicită. Niciuna dintre acestea nu a încetinit tranzacționarea DEX de weekend. Dacă ceva, volumul sugerează că utilizatorii au decis deja că un dolar care se mișcă 24/7 este mai util decât unul care doarme duminica.
Circle nu a declarat dacă vede volumul de weekend ca o validare a modelului său sau ca un risc de conformitate. Compania raportează câștigurile din T3 în noiembrie. Analiștii vor întreba probabil despre activitatea DEX atunci — nu pentru că este un motor uriaș de venituri, ci pentru că arată unde este cererea. Următorul punct de date vine când cifrele din T4 vor fi publicate la începutul anului viitor. Dacă volumul DEX de weekend pentru USDC continuă să crească în timp ce băncile rămân închise, decalajul dintre finanțele tradiționale și alternativa lor on-chain devine puțin mai greu de ignorat.
