ลูกค้าสถาบันเรียกร้องให้มีตราสารเงินสดแบบโทเค็นที่สามารถใช้แทนกันได้บนแพลตฟอร์มเดียว

ลูกค้าสถาบันกำลังผลักดันให้มีแพลตฟอร์มที่สามารถรันตราสารเงินสดแบบโทเค็นหลายประเภทได้อย่างใช้แทนกัน ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนผ่านจากแนวคิดที่ว่าสเตเบิลคอยน์ตัวเดียวจะครองตลาด คำขอมาจากผู้เล่นเงินใหญ่ที่ต้องการความยืดหยุ่น ไม่ใช่ผู้ชนะเพียงรายเดียว

เหตุใดแนวคิดผู้ชนะสเตเบิลคอยน์จึงเลือนหาย

เป็นเวลาหลายปีที่วงการคริปโตสันนิษฐานว่าโทเค็นที่ผูกกับดอลลาร์ตัวเดียวจะเป็นผู้ชนะ — อย่างเช่น USDC หรือ USDT แต่นักลงทุนสถาบันไม่ได้มองแบบนั้น พวกเขากำลังมองหาระบบที่สามารถสลับระหว่างโทเค็นเงินสดต่างๆ ได้อย่างไร้รอยต่อ นั่นอาจหมายถึงการใช้โทเค็นหนึ่งเพื่อการชำระบัญชี อีกอันสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน และอันที่สามเป็นหลักประกัน — ทั้งหมดบนรางเดียวกัน

ตรรกะนั้นเรียบง่าย: ไม่มีผู้ออกโทเค็นรายใดสามารถตอบสนองทุกความต้องการได้ โทเค็นบางตัวให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ บางตัวให้ผลตอบแทน บางตัวให้ความเป็นส่วนตัวหรือความเร็ว สถาบันต้องการเลือกเครื่องมือที่ดีที่สุดสำหรับแต่ละงานโดยไม่ถูกผูกมัด

สิ่งที่ลูกค้าสถาบันกำลังขอ

ข้อกำหนดที่แน่นอนแตกต่างกันไป แต่แกนหลักที่ขอคือเหมือนกัน: แพลตฟอร์มเดียวที่รองรับตราสารเงินสดแบบโทเค็นหลายประเภทและให้พวกมันสื่อสารกันได้ คิดว่ามันเหมือนปลั๊กอเนกประสงค์สำหรับดอลลาร์ดิจิทัล — เสียบโทเค็นใดก็ได้ที่เหมาะกับขณะนั้น

นี่ไม่ใช่การแทนที่สเตเบิลคอยน์ แต่เป็นการเพิ่มชั้นการทำงานร่วมกันบนพวกมัน สินทรัพย์พื้นฐานยังคงแยกจากกัน แต่แพลตฟอร์มจัดการระบบท่อ ตัวอย่างเช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญอาจถือโทเค็นพันธบัตรรัฐบาลที่ให้ผลตอบแทน แล้วสลับเป็นโทเค็นการชำระบัญชีบริสุทธิ์ทันทีเมื่อทำการซื้อขาย

เบื้องหลัง สิ่งนี้ต้องการสัญญาอัจฉริยะที่สามารถจัดการผู้ออกหลายราย การหักบัญชีแบบเรียลไทม์ และการตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดข้ามเขตอำนาจศาล มันเป็นความท้าทายทางเทคนิค แต่ผลตอบแทนคือตลาดที่ยืดหยุ่นมากขึ้น

ความท้าทายของการสร้างแพลตฟอร์มแบบครบวงจร

การสร้างแพลตฟอร์มแบบนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย ตราสารเงินสดแบบโทเค็นแต่ละประเภทมีกฎเกณฑ์ ความเสี่ยง และกรอบการกำกับดูแลของตัวเอง การทำให้พวกมันทำงานในกระบะทรายเดียวกันหมายถึงการกำหนดมาตรฐานการสื่อสาร — โดยไม่ต้องให้ผู้ออกรวมหรือเปลี่ยนโทเค็นของพวกเขา

บางโปรเจกต์กำลังทำงานกับปัญหานี้อยู่แล้ว พวกเขากำลังทดสอบการสวอปแบบอะตอมมิกระหว่างสเตเบิลคอยน์ การห่อโทเค็นส่วนตัวในพูลสาธารณะ และสร้างชั้นการชำระบัญชีที่อยู่เหนือเครื่องมือแต่ละรายการ แต่ยังไม่มีโซลูชันใดที่กลายเป็นกระแสหลัก

อุปสรรคใหญ่ที่สุด? ความไว้วางใจ สถาบันต้องแน่ใจว่าแพลตฟอร์มจะไม่ลำเอียงไปทางผู้ออกรายใดรายหนึ่ง ว่ามีการตรวจสอบทุนสำรอง และข้อบกพร่องในโทเค็นหนึ่งจะไม่ทำให้ทั้งระบบล่ม นั่นเป็นเรื่องที่ท้าทาย

กระนั้น ความต้องการก็มีจริง และถ้าใครสามารถทำได้สำเร็จ ก็คือบริษัทการเงินขนาดใหญ่ที่มีเงินทุนและความอดทนในการแก้ปัญหาด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ยากลำบาก สองสามเดือนข้างหน้าควรจะแสดงให้เห็นว่าตลาดจะเคลื่อนเข้าใกล้ปลั๊กอเนกประสงค์นั้นมากขึ้น หรือยังคงติดอยู่กับรางโทเค็นเดี่ยว