Alphabet yönetimi, yatırımcılara 2024 yılında 'önemli ölçüde daha yüksek' sermaye harcaması beklemelerini söyledi. Bu, arazi, enerji, soğutma, sunucular, ağ, depolama, TPU'lar ve GPU'ları kapsayan çok yıllı bir yapay zeka altyapı inşasının parçası. Haber, Google Cloud'un nihayet kârlılık köşesini dönmesiyle geliyor; şirket, yapay zeka iş yükleri platforma taşındıkça orta-üst düzey büyüme ve net bir marj artışı hedefliyor.
Piyasanın İstedikleri
Yatırımcılar Alphabet'ten üç şey bekliyor: sermaye harcaması disiplini, Cloud kaldıracı ve Arama'da ani yapay zeka şoklarının olmaması. Şirketin hem geri alımları hem de büyük yatırımları yapacak bilançosu var, ancak veri merkezlerini finanse etmek için hisse geri alımlarına ara verilmesi kaşları kaldırır. Arama geliri istikrarı kritik — Yapay Zeka Genel Bakışları ve Gemini özellikleri tıklama payını, reklam yükünü veya tıklama başına maliyeti bozmamalı.
Yapay Zekanın Maliyeti
Yapay zeka maliyetleri veri merkezi kapısında bitmiyor. 8 ila 12 çeyrek boyunca amortisman ve işletme giderlerini — enerji, yetenek — etkiliyor. Bu, bugünkü harcamaların yıllarca kazançlara yük bindireceği anlamına geliyor. Uluslararası Enerji Ajansı, sıkışık elektrik şebekeleri ve artan veri merkezi talebini, enerji maliyetlerini daha da yükseltebilecek gerçek bir küresel kısıtlama olarak işaret etti.
İzlenecek Temel Metrikler
Cloud için temel sinyaller arasında işletme geliri temposu, Vertex AI, BigQuery ve Gemini gibi ürünlerden yapay zeka ve veri analitiği çekimi ve iş ortağı ekosistemi kazanımları yer alıyor. YouTube'un reklam ve abonelik karışımı — Shorts para kazanma, bağlantılı TV ivmesi ve Premium abone kaybı dahil — de izleme listesinde. Yatırımcılar, reklamlar istikrarlıysa ve Cloud hızlanıyorsa daha yüksek yapay zeka altyapı harcamalarını affedecektir.
Bilanço Sorusu
Alphabet hem geri alımları hem de büyük yatırımları karşılayabilir. Ancak şirket, veri merkezlerini finanse etmek için hisse geri alımlarına ara verirse, bu bir sinyal gönderecektir. Piyasa zaten yapay zeka harcamalarının uzun kuyruğu konusunda gergin. Reklamlar sallanır ve Cloud soğursa, her sunucu harcama doları mercek altına alınacaktır.
Bir sonraki kazanç çağrısı, reklamların dayanıp dayanmadığını ve Cloud'un hızlanmaya devam edip etmediğini gösterecek. İşte o zaman yatırımcılar yapay zeka bahsinin karşılığını verip vermediğine — veya harcamanın sadece vadesi gelen bir fatura olup olmadığına — karar verecek.
