Nợ chính quyền địa phương ngày càng tăng của Trung Quốc đang đẩy đất nước vào tình trạng bất ổn kinh tế, với các nhà phân tích cảnh báo rằng hậu quả có thể làm tê liệt các dự án cơ sở hạ tầng và thổi bùng sự phẫn nộ của công chúng. Cuộc khủng hoảng, do nhiều năm vay mượn không kiểm soát của chính quyền cấp tỉnh và thành phố, nay đe dọa phá hủy nhiều năm phát triển.
Quy mô vay nợ
Chính quyền địa phương ở Trung Quốc đã tích lũy hàng nghìn tỷ nhân dân tệ nợ, phần lớn thông qua các công cụ tài chính ngoại bảng được sử dụng để tài trợ cho đường xá, cầu cống và phát triển đô thị. Dù chính quyền trung ương đã cố gắng kiềm chế chi tiêu, các gói kích thích thời kỳ đại dịch và sự suy thoái của thị trường bất động sản đã khiến nhiều địa phương gặp khó khăn trong việc trả nợ. Các khoản thanh toán trái phiếu đang đến hạn, và một số khu vực được cho là đang vay mới chỉ để trả lãi.
Điều gì xảy ra nếu cơ sở hạ tầng sụp đổ
Một vòng xoáy vỡ nợ gần như chắc chắn sẽ ngừng mọi công trình xây dựng mới và trì hoãn việc bảo trì các dự án hiện có. Điều đó không phải là giả thuyết — một số thành phố nhỏ hơn đã chứng kiến những đường cao tốc dang dở và các tuyến tàu điện ngầm bị đình trệ. Nếu cuộc khủng hoảng trầm trọng hơn, các tác động lan tỏa có thể ảnh hưởng đến giao thông, lưới điện và hệ thống nước mà hàng triệu người phụ thuộc hàng ngày. Rủi ro không chỉ là kinh tế; đó còn là vật chất. Đường hỏng hoặc cầu sập sẽ là dấu hiệu thất bại rõ ràng nhất.
Tại sao bất ổn là khả năng thực tế
Sự kiên nhẫn của công chúng đang cạn kiệt. Sa thải trong ngành xây dựng, chậm lương cho công nhân nhà nước, và cắt giảm dịch vụ địa phương đã trở thành tiêu đề. Ở một quốc gia nơi ổn định xã hội là ưu tiên hàng đầu, ngay cả các cuộc biểu tình cục bộ về nợ lương hoặc cơ sở hạ tầng tồi tàn cũng có thể lan rộng. Chính quyền trung ương từ lâu đã dựa vào tăng trưởng để duy trì hòa bình. Nếu tăng trưởng đình trệ, van an toàn cũng sẽ đóng lại.
Các lựa chọn hạn chế của Bắc Kinh
Chính quyền trung ương đến nay vẫn chống lại việc giải cứu toàn diện, lo ngại điều đó sẽ khuyến khích vay mượn liều lĩnh hơn. Thay vào đó, họ thúc đẩy hoán đổi nợ và giám sát chặt chẽ hơn các đợt phát hành mới. Nhưng những biện pháp đó chậm và không giải quyết được tình trạng thiếu tiền mặt trước mắt. Một số nhà kinh tế cho rằng Bắc Kinh cuối cùng sẽ phải can thiệp — nhưng chi phí chính trị của việc chuyển giao lớn tiền từ trung ương đến địa phương là rất cao. Không ai biết chính xác khi nào hoặc bằng cách nào quyết định đó sẽ đến.
