Jefferies đã đặt mục tiêu giá 290 USD cho Arm Holdings, tin rằng nhu cầu tăng vọt đối với kiến trúc Vera của công ty sẽ thúc đẩy nhà thiết kế chip này tiến sâu hơn vào làn sóng hạ tầng AI. Động thái này diễn ra khi cổ phiếu của Arm đã tăng hơn 60% trong năm nay, được thúc đẩy bởi kỳ vọng rằng các thiết kế bộ xử lý của họ sẽ cung cấp năng lượng cho mọi thứ từ máy chủ trung tâm dữ liệu đến các thiết bị biên xử lý khối lượng công việc AI.
Tại sao Vera lại quan trọng với dự đoán này
Các nhà phân tích của Jefferies đã chỉ ra cụ thể nhu cầu mạnh mẽ về Vera là chất xúc tác đằng sau mục tiêu lạc quan. Vera là lõi hiệu suất cao mới nhất của Arm, được thiết kế để cạnh tranh với AMD và Intel trong thị trường máy chủ. Ngành công nghiệp chip đã khao khát các giải pháp thay thế tiết kiệm năng lượng cho các bộ xử lý x86 truyền thống, và mô hình cấp phép của Arm — thay vì tự sản xuất chip — mang lại cho họ một hào rộng. Các nhà phân tích coi Vera là một phần quan trọng trong bức tranh cho các nhà cung cấp đám mây muốn cắt giảm chi phí năng lượng trong khi tăng hiệu suất suy luận AI.
Hạ tầng AI nâng tầm toàn bộ ngành
Dấu chân của Arm trong hạ tầng AI đang mở rộng ra ngoài điện thoại thông minh và vào các trung tâm dữ liệu. Kiến trúc của công ty đã hỗ trợ các chip dòng M của Apple và bộ xử lý Graviton của Amazon, cả hai đều được sử dụng cho khối lượng công việc AI. Jefferies dự kiến rằng khi ngày càng nhiều công ty xây dựng silicon tùy chỉnh cho AI, thị phần và doanh thu của Arm sẽ được nâng lên đáng kể. Công ty dự báo rằng các thỏa thuận cấp phép liên quan đến AI và các dòng tiền bản quyền có thể bổ sung hàng tỷ USD vào doanh thu của Arm trong vài năm tới.
Nhưng cổ phiếu không hề rẻ
Ngay cả với mục tiêu 290 USD — cao hơn khoảng 30% so với mức hiện tại — cổ phiếu Arm vẫn giao dịch ở mức định giá cao. Tỷ lệ giá trên thu nhập của cổ phiếu cao hơn nhiều so với mức trung bình của ngành bán dẫn, khiến một số nhà đầu tư lo lắng. Jefferies thừa nhận những lo ngại về định giá trong báo cáo của mình, mặc dù họ lập luận rằng vị thế độc đáo của Arm như một nhà cung cấp IP trung lập biện minh cho bội số này. Rủi ro khác: sự phụ thuộc. Arm dựa vào một số ít các bên được cấp phép lớn — Apple, Qualcomm và Amazon trong số đó — cho phần lớn doanh thu. Nếu bất kỳ đối tác nào trong số đó tự thiết kế lõi của riêng họ, dòng tiền bản quyền của Arm có thể bị ảnh hưởng.
Câu hỏi bây giờ là liệu Vera có thể chuyển đổi sự nhiệt tình thành những con số cứng hay không. Arm sẽ báo cáo thu nhập hàng quý vào tháng tới, và các nhà đầu tư sẽ theo dõi các cập nhật về thiết kế thắng thầu và tăng trưởng tiền bản quyền. Nếu nhu cầu về Vera mạnh như Jefferies tin tưởng, mục tiêu 290 USD có thể không phải là trần — nhưng nếu cơn sốt chi tiêu cho AI chậm lại, cuộc tranh luận về định giá sẽ trở nên sôi nổi hơn.
