比特币衍生品交易者在经历八个月的去杠杆化后重新回归。自去年10月去杠杆化周期开始以来，Binance期货未平仓合约量首次突破180日移动平均线。这一动向表明市场风险偏好有所回升，但有分析师警告称此轮复苏可能难以持续。
八个月的回调期
去杠杆化阶段始于2024年10月10日，持续约八个月。在此期间，Binance未平仓合约量从2025年3月的64亿美元降至公开数据未明确的低点。截至2025年5月初，该指标已回升至约89.6亿美元，超过约87.5亿美元的180日移动平均线——这一水平常被交易者视为中期持仓的参考指标。
分析师：这是反弹交易，而非真正复苏
CryptoQuant分析师Darkfost认为当前走势更偏向于反弹交易，而非持久复苏。他在本周发布的研报中警告称，市场状况脆弱且可能迅速逆转。他未明确指出可能导致逆转的具体诱因，但指出未平仓合约量尚未呈现能表明市场信心的持续增长态势。
比特币价格为77,479美元
截至发稿时，比特币交易价格为77,479美元。尽管价格处于坚实水平，但未平仓合约量数据显示当前持仓多为短期投机而非长期积累。当前未平仓合约量与移动平均线之间的差距较小——约2.1亿美元——这意味着即使出现适度平仓，也可能使其回落至趋势线下方。
未来几周将验证是否会有更多交易者入场，还是如Darkfost预期般，此轮反弹逐渐消退。目前尚无交易所报告异常清算活动，但市场正密切关注。
