中心化加密货币交易所的每日现货交易量已大幅下滑。Kaiko的数据显示，受追踪交易所的交易量上周降至约150亿美元，较1月峰值下降70%。自2025年12月以来，日均交易量趋势已下降50%，目前约为200亿美元。
交易量去向
这种下降并非均匀分布。六大交易所目前占总交易活动的60%以上，这意味着较小的交易平台受到的压力最大。化名研究员Emperor Osmo认为，CEX交易量的下降反映了交易所动态的变化，而非流动性的消失。他表示：“这是人们交易地点的转移，而不是他们停止交易。”
DEX抢占份额
去中心化交易所正在填补部分缺口。The Block的数据显示，DEX相对于CEX的交易量从4月的约20%攀升至7月的24%，8月至今已超过46%——尽管该月尚未结束。交易员Jeff指出，稳定币交易量和活跃地址数较上月有所上升，代币化现实世界资产的持有者在30天内跃升51%，达到157万。这表明资本正在轮动，而非逃离。
健康洗牌还是长期衰退？
Wintermute场外交易主管Jake O称此次洗牌是健康的，认为交易量向更强交易平台集中是净利好。但一些批评者认为，这种下降是长期远离加密货币的证据，人工智能正成为投资者注意力和资本的更强竞争者。
比特币接近64,000美元，24小时内上涨约2%，但较2025年10月的历史高点下跌近50%。以太坊接近1,900美元，较峰值下跌62%。XRP较历史高点下跌70%；Solana下跌75%。
监管希望渺茫
韩国交易员Frontier Bet认为，监管进展（如CLARITY法案的通过）可能吸引资本回流加密货币市场。但CLARITY法案获批的几率持续下降。白宫未能回应Thom Tillis和Ruben Gallego提出的加强道德条款的关键反提案。这使得监管路径充满不确定性。
现在的大问题是：这是向DEX和代币化资产的结构性转变，还是下一波浪潮前的周期性低迷？答案可能取决于监管机构和散户兴趣是否回归——而到目前为止，两者都尚未出现。
