Where the volume went
->取引高はどこへ消えたのか
or "取引高の行方" but we'll use "取引高はどこへ消えたのか" to match the question. Then:The drop isn't evenly distributed. The six largest exchanges now account for more than 60% of total trading activity, meaning smaller venues are getting squeezed hardest. Pseudonymous researcher Emperor Osmo argues the decline in CEX volume reflects changing exchange dynamics, not disappearing liquidity. “It’s a shift in where people trade, not that they’ve stopped trading,” he said.
Translation:この減少は均等に分布しているわけではない。上位6取引所が現在、全取引活動の60%以上を占めており、小規模な取引所ほど圧迫されている。仮名の研究者Emperor Osmo氏は、CEX取引高の減少は流動性の消滅ではなく、取引所のダイナミクスの変化を反映していると主張する。「人々が取引する場所が変わっただけで、取引をやめたわけではない」と同氏は述べた。
Note: "Pseudonymous researcher" -> "仮名の研究者" or "ペンネームの研究者" but "仮名" is fine. Keep "Emperor Osmo" as is. Next:DEXs gain ground
->DEXが存在感を増す
or "DEXが台頭" but we'll use "DEXが地歩を固める" or "DEXがシェアを拡大" but let's keep simple: "DEXが存在感を増す" Then:Decentralized exchanges are picking up some of the slack. The Block data shows DEX volume relative to CEX climbed from about 20% in April to 24% in July, and above 46% so far in August — though the month is incomplete. Trader Jeff noted that stablecoin volume and active addresses are up from last month, and holders of tokenized real-world assets jumped 51% in 30 days to 1.57 million. That suggests capital is rotating, not fleeing.
Translation:分散型取引所（DEX）はその穴を埋めつつある。The Blockのデータによると、CEXに対するDEXの取引高比率は4月の約20%から7月には24%に上昇し、8月はまだ途中だが46%を超えている。トレーダーのJeff氏は、ステーブルコインの取引高とアクティブアドレスが先月から増加し、トークン化された実世界資産の保有者は30日間で51%増の157万人に達したと指摘。これは資本が逃避しているのではなく、回転していることを示唆している。
Note: "Trader Jeff" - keep as "トレーダーのJeff" or just "Jeff氏" but we'll use "トレーダーのJeff氏" to be clear. Next:Healthy shakeout or long-term fade?
->健全な整理か、それとも長期的な衰退か？
or "健全な淘汰か、長期的な衰退か" but we'll use "健全な整理か、それとも長期的な衰退か" to match the question. Then:Wintermute head of OTC Jake O called the shakeout healthy, arguing that volume consolidating on stronger venues is a net positive. But some critics see the decline as evidence of a longer-term move away from crypto, with AI becoming a stronger competitor for investor attention and capital.
Translation:WintermuteのOTC部門責任者であるJake O氏は、この整理は健全であり、より強固な取引所に取引高が集中することは正味プラスだと述べた。しかし一部の批評家は、この減少は暗号資産から長期的に離れる動きの証拠であり、AIが投資家の関心と資本を巡るより強力な競争相手になっていると見ている。
Note: "head of OTC" -> "OTC部門責任者" or "OTCヘッド" but we'll use "OTC部門責任者". Next:Bitcoin is near $64,000, up about 2% in 24 hours but nearly 50% lower than its October 2025 all-time high. Ethereum is near $1,900, down 62% from its peak. XRP is down 70% from its ATH; Solana is down 75%.
Translation:ビットコインは約64,000ドルで推移し、24時間で約2%上昇したが、2025年10月の史上最高値からは約50%下落している。イーサリアムは約1,900ドルで、ピークから62%下落。XRPはATHから70%下落、ソラナは75%下落している。
Note: Use "ビットコイン", "イーサリアム", "XRP", "ソラナ" as is. Next:
