شهد سعر بيتكوين انخفاضًا هذا الأسبوع مع تضافر ثلاثة عوامل: ارتفاع أسعار النفط، وزيادة أسعار الفائدة، وانتكاسات تنظيمية جديدة هزت أسواق العملات المشفرة. وانخفضت احتمالات إقرار قانون الوضوح (Clarity Act) — وهو مشروع القانون الرئيسي لهيكلة سوق العملات المشفرة — إلى 38%، وفقًا لأسواق التوقعات، بعد أن طالب ديمقراطيون رئيسيون بضمانات أقوى في التشريع.
لماذا انخفضت احتمالات قانون الوضوح
يعكس تراجع احتمالية إقرار المشروع حالة من البرود التنظيمي الأوسع. كان أعضاء لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب يتفاوضون بشأن مشروع قانون هيكلة السوق لأشهر، لكن هذا الأسبوع دفع العديد من الديمقراطيين بمعارضتهم، مطالبين بحماية أقوى للمستهلكين وقواعد أكثر وضوحًا للعملات المستقرة. لم تُعلن المطالب الدقيقة علنًا، لكن هذا التحول كان كافيًا لخفض احتمالات إقرار القانون إلى ما دون 40% لأول مرة منذ أوائل يونيو.
الأمر لا يقتصر على قانون الوضوح فقط. فقد توقفت جهود تنظيمية أخرى أو واجهت معارضة جديدة. أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى أنها ليست في عجلة من أمرها للموافقة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للعملات المشفرة، كما أضافت إجراءات على مستوى الولايات مزيدًا من عدم اليقين. اقترح أحد الهيئات التنظيمية هذا الشهر قواعد جديدة للحفظ ستكون مكلفة للبورصات في تنفيذها.
المخاطر الجيوسياسية تزيد الضغوط
إلى جانب واشنطن، تثقل التوترات الجيوسياسية على الأصول عالية المخاطر بشكل عام. ارتفاع أسعار النفط — الناجم عن اضطرابات الإمدادات في الشرق الأوسط — أثار مخاوف التضخم، مما يدفع البنوك المركزية إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. هذه ضربة مزدوجة للعملات المشفرة: أسعار الفائدة المرتفعة تجعل الأصول المدرة للعائد أكثر جاذبية، والتضخم الناجم عن النفط يلتهم الدخل المتاح للمتداولين الأفراد.
كان هذا المزيج قاسياً على البيتكوين. فقد خسرت العملة حوالي 12% خلال الأسبوعين الماضيين، رغم أنها لا تزال مرتفعة منذ بداية العام. يراقب المتداولون عن كثب الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي؛ أي زيادة أخرى في أسعار الفائدة قد تدفع الأسعار إلى الانخفاض.
أمام رعاة مشروع القانون طريق ضيق للمضي قدمًا. سيحتاجون إلى تلبية مطالب الديمقراطيين دون المساس بجوهر التشريع. من المقرر عقد جلسة مراجعة مبدئيًا في أوائل أغسطس، لكن قد تتأخر إذا تعثرت المفاوضات. إذا انخفضت الاحتمالات أكثر، فقد لا يحصل المشروع على تصويت في المجلس هذا العام.
في الوقت الحالي، تسعر السوق احتمالية منخفضة لتمرير تنظيم ذي معنى للعملات المشفرة في عام 2026. وهذا يترك البورصات والمشاريع في حالة من الجمود المألوف — في انتظار قواعد قد تأتي أو لا تأتي.
