تطلق شركة جي بي مورغان صندوق سوق نقد حكومي مُرمَّز على سلسلة كتل إيثريوم، في أحدث خطوة من بنك كبير نحو إدارة الأصول القائمة على سلسلة الكتل. يُسمى الصندوق "صندوق جي بي مورغان للسيولة المُرمَّزة على السلسلة - سوق النقد" (رمز التداول JLTXX)، ويستثمر في أذون وسندات وأوراق مالية للخزانة الأمريكية، بالإضافة إلى اتفاقيات إعادة الشراء الليلية، مستهدفًا صافي قيمة أصول تبلغ 1.00 دولار. يأتي هذا التحرك في وقت تُعد فيه بلاك روك أيضًا صندوقين مُرمَّزين لسوق النقد مخصصين لحاملي العملات المستقرة، مما يشير إلى تزايد التبني المؤسسي.
داخل آلية عمل الصندوق
يستخدم الصندوق تقنية سلسلة الكتل لتعليمات المعاملات، لكن الملكية القانونية لا تزال محددة بواسطة سجل القيد الدفتري التقليدي. هذا الانقسام مهم: سلسلة الكتل ليست السجل الرسمي لمن يملك ماذا. يعمل النظام على إطار مصرح به مبني فوق سلاسل كتل عامة — تم تطويره بواسطة قسم الأصول الرقمية كينيكسيس (Kinexys Digital Assets) التابع لـ جي بي مورغان. يحتاج المستثمرون إلى عناوين محفظة معتمدة للمشاركة. ليس مفتوحًا بالكامل، لكنه خطوة نحو تعميم الأصول المُرمَّزة.
تحمل أسهم فئة الرمز (Token Class) نسبة مصروفات صافية تبلغ 0.16% بعد التنازل عن الرسوم، مع نسبة إجمالية تبلغ 0.71%. هذه التنازلات سارية المفعول حتى 30 يونيو 2028. وصف محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ إريك بالشوناس هيكل الرسوم المنخفض بأنه "صفقة كبيرة" وأشار إلى أنه أرخص من معظم صناديق النقد باستثناء صندوق فانغارد البالغ 11 نقطة أساس.
دور إيثريوم وما هو قادم
حاليًا، إيثريوم هي سلسلة الكتل الوحيدة المتاحة للمستثمرين. تتوقع جي بي مورغان التوسع إلى سلاسل كتل أخرى في المستقبل، لكن دون تحديد جدول زمني. يُظهر اختيار إيثريوم — رغم ازدحامها ورسوم الغاز — هيمنة الشبكة في تجارب الترميز المؤسسي. وقت كتابة المقال، كان سعر إيثريوم (ETH) يتداول عند 2,303 دولارًا.
جهود بلاك روك الموازية، بصندوقين مُرمَّزين لسوق النقد موجهين لحاملي العملات المستقرة، تعيش أيضًا على إيثريوم. يبدو أن نجاح صندوق BUIDL التابع لبلاك روك قد حفز هذه الموجة. دخول جي بي مورغان ليس منتجًا للأفراد؛ بل هو للعملاء المؤسسيين الذين يرغبون في تسوية أسرع وقابلية للبرمجة دون التخلي عن أمان أذون الخزانة.
السؤال الرئيسي الذي لم يُحل بعد: كيف ستعامل الجهات التنظيمية الأسهم المُرمَّزة التي تقع على طبقة مصرح بها ولكنها تشير إلى سلسلة إيثريوم العامة. يحافظ هيكل جي بي مورغان على السجل الرسمي خارج السلسلة، لكن الصناعة تترقب توجيهات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حول ما إذا كان الرمز نفسه يُعتبر ورقة مالية.
