JPMorgan sta lanciando un fondo monetario governativo tokenizzato sulla blockchain Ethereum, l'ultimo passo di una grande banca verso la gestione patrimoniale basata su blockchain. Chiamato JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (ticker JLTXX), il fondo investe in buoni del Tesoro statunitensi, obbligazioni, certificati e accordi di pronti contro termine notturni, mirando a un NAV di $1,00. Questa mossa arriva mentre BlackRock prepara anche due fondi monetari tokenizzati per detentori di stablecoin, segnalando una crescente adozione istituzionale.
Funzionamento del fondo
Il fondo utilizza la tecnologia blockchain per le istruzioni di transazione, ma la proprietà legale è ancora determinata dal registro tradizionale a libro mastro. Questa divisione è importante: la blockchain non è il documento ufficiale che registra chi possiede cosa. Il sistema funziona su una struttura autorizzata costruita su blockchain pubbliche, sviluppata da Kinexys Digital Assets di JPMorgan. Gli investitori devono avere indirizzi di portafoglio approvati per partecipare. Non è completamente aperto, ma rappresenta un passo verso la normalizzazione degli asset tokenizzati.
Le quote della classe Token hanno un rapporto di spesa netta dello 0,16% dopo le riduzioni tariffarie, con un rapporto lordo dello 0,71%. Queste riduzioni sono valide fino al 30 giugno 2028. L'analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha definito la struttura tariffaria bassa 'un grosso affare', notando che è più economica della maggior parte dei fondi monetari, eccetto i 11 punti base di Vanguard.
Il ruolo di Ethereum e prossimi passi
Al momento, Ethereum è l'unica blockchain disponibile per gli investitori. JPMorgan prevede di espandersi ad altre blockchain in futuro, sebbene non sia stata comunicata una tempistica. La scelta di Ethereum, nonostante i problemi di congestione e le commissioni gas, dimostra il predominio della rete negli esperimenti di tokenizzazione istituzionale. Al momento della stesura dell'articolo, l'ETH quotava a $2.303.
L'effort parallelo di BlackRock, con due fondi monetari tokenizzati rivolti ai detentori di stablecoin, è anch'esso ospitato su Ethereum. Il successo del fondo BUIDL di BlackRock sembra aver innescato questa ondata. L'ingresso di JPMorgan non è un prodotto al dettaglio; è rivolto a clienti istituzionali che desiderano un regolamento più veloce e la programmabilità senza rinunciare alla sicurezza dei Treasury.
La domanda irrisolta chiave: come i regolatori tratteranno le quote tokenizzate che si trovano su un livello autorizzato ma si riferiscono alla blockchain pubblica di Ethereum. La struttura di JPMorgan mantiene il registro ufficiale al di fuori della blockchain, ma l'industria attende con attenzione le indicazioni della SEC su se il token stesso debba essere considerato un valore mobiliare.
