摩根大通正在以太坊区块链上推出一款代币化政府货币市场基金，这是大型银行进一步进军基于区块链的资产管理领域的最新举措。该基金名为摩根大通OnChain Liquidity-Token Money Market Fund（代码JLTXX），投资于美国国债短期票据、债券、票据及隔夜回购协议，目标净值为1.00美元。与此同时，贝莱德也正为稳定币持有者准备两款代币化货币市场基金，标志着机构采用度的持续增长。
该基金的运作机制
该基金使用区块链技术处理交易指令，但法律所有权仍由传统账簿登记系统确定。这一划分至关重要：区块链并非记录资产所有权的官方载体。该系统基于公共区块链构建的许可框架运行——由摩根大通Kinexys Digital Assets开发。投资者需通过认证的钱包地址参与，虽非完全开放，但这是推动代币化资产主流化的关键一步。
代币份额的净费用比率在费用减免后为0.16%，总费用比率为0.71%。费用减免将持续至2028年6月30日。彭博ETF分析师埃里克·巴尔楚纳斯将这一低费率结构称为“重大突破”，并指出其成本低于大多数货币基金，仅高于先锋领航集团11个基点的费率。
以太坊的角色及未来展望
目前，以太坊是投资者唯一可用的区块链平台。摩根大通预计未来将扩展至其他区块链，但未给出具体时间表。尽管存在网络拥堵和燃气费问题，选择以太坊仍彰显了该网络在机构代币化实验中的主导地位。发稿时，以太币交易价格为2,303美元。
贝莱德的并行举措也基于以太坊，其两款面向稳定币持有者的代币化货币市场基金已在该网络运行。贝莱德BUIDL基金的成功似乎推动了这股浪潮。摩根大通此次推出并非面向零售客户，而是为寻求更快结算速度与可编程性、同时不放弃国债安全性的机构客户而设计。
关键未解问题在于：监管机构将如何对待那些位于许可层但关联公有以太坊链的代币化份额。摩根大通的架构将官方登记系统保留在链下，但行业正密切关注美国证券交易委员会（SEC）是否将代币本身视为证券的指导方针。
