JPMorgan, Ethereum blokzinciri üzerinde tokenize edilmiş bir devlet para piyasası fonu başlatıyor. Bu, büyük bir bankanın blokzinciri tabanlı varlık yönetimine yönelik en son hamlesi. JPMorgan OnChain Likidite-Token Para Piyasası Fonu (kodu JLTXX) olarak adlandırılan fon, ABD Hazine bonoları, tahvilleri, senetleri ve gecelik geri alım anlaşmalarına yatırım yaparak 1,00$'lık bir net varlık değerini (NAV) hedefliyor. Bu adım, BlackRock'ın da stabilcoin sahipleri için iki tokenize para piyasası fonu hazırlamasıyla birlikte geliyor ve kurumsal benimsemenin arttığına işaret ediyor.
Fonun işleyiş mekanizması
Fon, işlem talimatları için blokzinciri teknolojisini kullanıyor, ancak yasal mülkiyet hâlâ geleneksel kaydi kayıt defteri tarafından belirleniyor. Bu ayrım önemli: blokzinciri, varlığın kime ait olduğunun resmi kaydı değil. Sistem, JPMorgan'ın Kinexys Digital Assets bölümü tarafından geliştirilen, halka açık blokzincirler üzerine inşa edilmiş izinli bir çerçevede çalışıyor. Yatırımcıların katılım için onaylı cüzdan adreslerine sahip olması gerekiyor. Tamamen açık değil, ancak tokenize varlıkların ana akım haline gelmesine yönelik bir adım.
Token Sınıfı hisseler, ücret muafiyetleri sonrası %0,16 net gider oranına sahipken, brüt oran %0,71'dir. Bu muafiyetler 30 Haziran 2028'e kadar geçerlidir. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, düşük ücret yapısını 'büyük bir olay' olarak nitelendirdi ve Vanguard'ın 11 baz puanlık oranı dışında çoğu para fonundan daha ucuz olduğunu belirtti.
Ethereum'un rolü ve sıradaki adımlar
Şu anda Ethereum, yatırımcılar için mevcut olan tek blokzinciridir. JPMorgan, gelecekte diğer blokzincirlere de genişlemeyi öngörüyor, ancak herhangi bir zaman çizelgesi verilmiyor. Ethereum'un seçilmesi – tıkanıklık ve gaz ücretlerine rağmen – ağın kurumsal tokenizasyon deneylerindeki hakimiyetini gösteriyor. Makalenin yazıldığı sırada ETH, 2.303$'dan işlem görüyordu.
BlackRock'ın stabilcoin sahiplerini hedefleyen iki tokenize para piyasası fonuyla ilgili paralel çabası da Ethereum üzerinde yer alıyor. BlackRock'ın BUIDL fonunun başarısı bu dalgayı tetiklemiş görünüyor. JPMorgan'ın girişi perakende bir ürün değil; Hazine bonolarının güvenliğinden ödün vermeden daha hızlı takas ve programlanabilirlik isteyen kurumsal müşteriler içindir.
Çözülmemiş temel soru: düzenleyicilerin, izinli bir katmanda yer alan ancak kamuya açık Ethereum zincirine atıfta bulunan tokenize hisseleri nasıl ele alacağı. JPMorgan'ın yapısı resmi kaydı zincir dışında tutuyor, ancak sektör, tokenin kendisinin bir menkul kıymet sayılıp sayılmayacağı konusunda SEC'in rehberliğini bekliyor.
