نزفت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية بالولايات المتحدة 635 مليون دولار في يوم واحد يوم الأربعاء – وهو أكبر تدفق خارج يومي منذ 29 يناير. وكان هذا النزيف أشد مرحلة من انسحاب استمر خمسة أيام سحب 1.26 مليار دولار من الصناديق الـ11، مما قلص صافي التدفقات الداخلة التراكمية من 59.76 مليار دولار إلى 58.5 مليار دولار. وكان المحفز إشارة تشديد من البنك المركزي الياباني عززت الين وأطلقت موجة من تقليل الرافعة المالية في المراكز الخطرة الممولة بالين.
ما الذي أثار عملية البيع
لم يعلن البنك المركزي الياباني عن تغيير في السياسة يوم الأربعاء، لكن الأسواق قرأت الإشارات من التعليقات الأخيرة وتغريدة غير مؤكدة تدعي أن البنك المركزي الياباني سيبيع سندات أجنبية بقيمة تصل إلى 5 تريليونات ين. قفز الين، وسارع المتداولون الذين اقترضوا الين الرخيص لشراء أصول خطرة – بما في ذلك العملات الرقمية – إلى فك تلك المراكز. أثرت هذه الخطوة على البيتكوين بشدة لأن الرافعة المالية في العملات الرقمية تميل إلى التركيز على صفقات الحمل الممولة بالين عبر بورصات مثل Binance وOKX.
التوقيت ليس جيدًا. كان البيتكوين قد اصطدم للتو بمقاومة عند متوسطه المتحرك البسيط لـ 200 يوم فوق 82,000 دولار بقليل. كان هذا المستوى قد أوقف بالفعل الانتعاش، وأخبار البنك المركزي الياباني قدمت المحفز الهبوطي.
سعر البيتكوين وعمليات التصفية
انخفض البيتكوين أكثر من 2% في 24 ساعة إلى 79,400 دولار. أدى الانخفاض إلى تصفية أكثر من 500 مليون دولار في إجمالي العملات الرقمية، منها 326 مليون دولار من المراكز الطويلة وحدها. تركزت معظم عمليات التصفية الطويلة هذه على Binance وOKX – نفس البورصات حيث تتراكم الرافعة المالية الممولة بالين.
حركة بنسبة 2% لا تبدو ضخمة، لكن الرافعة المالية تحتها كانت هائلة. ضاعف البيع القسري الانخفاض وأبقى الضغط على الأسعار حتى الإغلاق.
يمحو التدفق الخارج ليوم الأربعاء الكثير من المكاسب التي تحققت خلال مارس وأبريل القويين، حيث جمعت صناديق البيتكوين الفورية 3.29 مليار دولار في تدفقات داخلة مجتمعة. أدى الانسحاب الذي استمر خمسة أيام الآن إلى خفض صافي التدفقات الداخلة التراكمية بأكثر من مليار دولار من ذروتها.
لا تحدث تدفقات خارج بهذا الحجم من صناديق الاستثمار المتداولة في فراغ. إنها تتبع تحولًا حادًا في شهية المخاطرة. عندما تُفك صفقات الحمل الممولة بالين، يُباع كل شيء – الأسهم والسندات والعملات الرقمية. صناديق البيتكوين المتداولة هي فقط القناة الأكثر وضوحًا لذلك البيع في الأسواق المنظمة.
رقم 635 مليون دولار هو الأكبر منذ 29 يناير، عندما كانت السوق لا تزال تهضم تداعيات جنون الإطلاق الأولي لصناديق الاستثمار المتداولة. آنذاك كان البيع مدفوعًا بجني الأرباح. هذه المرة مدفوع بريح معاكسة كلية لا يستطيع المتداولون التحوط منها بسهولة.
السؤال الرئيسي هو ما إذا كان البنك المركزي الياباني سينفذ فعليًا بيع السندات المشاع بقيمة 5 تريليونات ين. التغريدة غير المؤكدة التي أثارت تحرك يوم الأربعاء لم تؤكدها أي جهة رسمية. إذا بقي البنك المركزي الياباني صامتًا، فقد ينعكس بعض من قوة الين، مما يخفف الضغط على الأصول الخطرة.
لكن الضعف الأساسي لا يزال قائمًا. أسواق العملات الرقمية لا تزال تعاني من رافعة مالية عالية، وأصبحت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة مؤشرًا فوريًا للمعنويات المؤسسية. حتى يستقر الين ويتضح التحرك التالي للبنك المركزي الياباني، فإن مستوى 79,000 دولار للبيتكوين سيُختبر مرة أخرى.
