ETF-urile spot Bitcoin din SUA au înregistrat ieșiri de 635 de milioane de dolari într-o singură zi, miercuri – cea mai mare ieșire zilnică din 29 ianuarie. Exodul a fost cea mai accentuată etapă a unei scăderi de cinci zile care a scos 1,26 miliarde de dolari din cele 11 fonduri, reducând intrările nete cumulative de la 59,76 miliarde de dolari la 58,5 miliarde de dolari. Declanșatorul a fost un semnal hawkish din partea Băncii Japoniei, care a întărit yenul și a declanșat un val de dezleverage în pozițiile de risc finanțate în yeni.
Ce a declanșat vânzarea
Banca Japoniei nu a anunțat nicio modificare de politică miercuri, dar piețele au citit printre rânduri din comentariile recente și dintr-un tweet neverificat care susținea că BOJ va vinde obligațiuni străine în valoare de până la 5 trilioane de yeni. Yenul a sărit, iar traderii care împrumutaseră yeni ieftini pentru a cumpăra active riscante – inclusiv cripto – s-au grăbit să își închidă pozițiile. Mișcarea a lovit Bitcoin în mod special din cauza concentrării efectului de levier în cripto pe operațiunile de tip carry trade finanțate în yeni prin burse precum Binance și OKX.
Momentul nu este tocmai favorabil. Bitcoin tocmai întâmpinase rezistență la media mobilă simplă pe 200 de zile, chiar deasupra nivelului de 82.000 de dolari. Acest nivel oprise deja creșterea, iar știrea despre BOJ a oferit catalizatorul descendent.
Prețul Bitcoin și lichidările
Bitcoin a scăzut cu peste 2% în 24 de ore, ajungând la 79.400 de dolari. Scăderea a declanșat lichidări totale de peste 500 de milioane de dolari în cripto, dintre care 326 de milioane de dolari provin doar din poziții long. Majoritatea acestor lichidări long au fost concentrate pe Binance și OKX – aceleași burse unde efectul de levier finanțat în yeni tinde să se acumuleze.
O mișcare de 2% nu pare uriașă, dar efectul de levier din spate era masiv. Vânzarea forțată a amplificat scăderea și a menținut presiunea asupra prețurilor până la închidere.
Ieșirea de miercuri șterge o mare parte din câștigurile obținute în timpul unei perioade puternice din martie și aprilie, când ETF-urile spot Bitcoin au atras intrări combinate de 3,29 miliarde de dolari. Șirul de cinci zile de scădere a redus acum intrările nete cumulative cu peste un miliard de dolari față de vârful lor.
Ieșirile din ETF-uri de această amploare nu au loc în vid. Ele reflectă o schimbare bruscă a apetitului pentru risc. Când operațiunile de tip carry trade finanțate în yeni se dezhalează, totul se vinde – acțiuni, obligațiuni, cripto. ETF-urile Bitcoin sunt doar canalul cel mai vizibil pentru această vânzare pe piețele reglementate.
Cifra de 635 de milioane de dolari este cea mai mare din 29 ianuarie, când piața încă digera consecințele febrei lansării inițiale a ETF-urilor. Atunci, vânzarea era determinată de realizarea de profituri. De data aceasta, este determinată de un vânt macroeconomic transversal pe care traderii nu îl pot acoperi cu ușurință.
Întrebarea cheie este dacă BOJ va duce la îndeplinire presupusa vânzare de obligațiuni de 5 trilioane de yeni. Tweetul neverificat care a declanșat mișcarea de miercuri nu a fost confirmat de nicio sursă oficială. Dacă BOJ rămâne tăcut, o parte din acea întărire a yenului s-ar putea inversa, reducând presiunea asupra activelor riscante.
Dar vulnerabilitatea de bază rămâne. Piețele cripto sunt încă foarte îndatorate, iar fluxurile ETF au devenit un proxy în timp real pentru sentimentul instituțional. Până când yenul se stabilizează și următoarea mișcare a BOJ devine clară, nivelul de 79.000 de dolari pentru Bitcoin va fi testat din nou.
